黄金价格走势分析：煤矿里的金丝雀

在美联储（FED）货币政策会议后，黄金价格下跌、目前正找寻支撑。在此之前，对于美联储6月的政策会议，笔者一度暗示黄金或是“煤矿里的金丝雀”。黄金一直是宽松的财政和货币政策的受益者，但若联邦公开市场委员会（FOMC）传递讨论缩减购债（Taper）已在日程上的相关信号（最终可能在9月份正式宣布有关taper的计划，而后可能在12月披露技术性细节，然后在2022年1月份开始真正的taper），黄金价格将会失去过去一年一直推动黄金价格上行的潜在催化剂。

的确，随着美联储释放加息可能最快在2023年到来，黄金价格受挫，潮流已经逆转。

黄金价格自那以来便进入了一个窗口期，在那里美国实际收益率开始上涨。美债收益率曲线的转变，整体上而言，暗示一段有着更强的短期和即时利率时期，这与强势美元保持一致。就目前的情况而言，随着投资者寻求更高的收益率和对增长更敏感的资产，黄金价格再一次面临爬坡的困境。

黄金波动率和黄金价格不同步

历史上，黄金价格与波动率的关系与其他资产类别有所不同。尽管其他资产类别如债券和股市并不乐见波动率增加，因这意味着现金流、股息、票息支付等面临更大的不确定性；而黄金却往往能从波动率上升的时期受益。

GVZ（黄金波动率）技术分析：日图（2020年6月-2021年6月）

截至笔者撰稿，黄金波动率（通过芝加哥商品交易所的黄金波动率ETF进行衡量，GVZ，追踪的是黄金一个月的隐含波动率，从GLD期权链衍生而来）交投于16.79。上周笔者注意到，尽管黄金波动率上升（通常利好黄金价格）但现货黄金价格却下跌，这令人感到担忧。鉴于黄金价格和黄金波动率之间的关系依然不同步，因此有关黄金价格是否有能力展开持续的大幅反弹依然是个问题。GVZ和黄金价格的5天相关性为-0.90，而20天相关性为-0.70。一周之前，即6月14日，5天和20天相关性均为-0.40。

黄金价格走势技术分析：日图（2020年3月-2021年6月）

在此前的黄金价格预测中，笔者提及“失守了连接3月和4月震荡低点所得的上行趋势线，黄金短期及较长期的升势可能面临威胁。看跌动能开始加速，黄金价格跌至日线多个周期的指数移动平均线（EMA）下方，不过这些均线还未处于持续下跌的熊市之中。日线MACD指标在看涨区间的回落有所加速，慢速随机指标迅速朝着超卖区间跌去。倘若黄金是上周美联储决议中“煤矿里的金丝雀”，那么可能的情况就是市场低估了声称的缩表时间线或过于鸽派了。

黄金价格的下跌将黄金推低至链接2020年8月和2021年1月震荡高点的下行通道内，目前其似乎在2020年高点/低点震荡区间的50%斐波回撤水平、即1761.04附近寻得了初步的支撑。若跌破这一支撑汇聚水平，那么这或暗示月底前黄金将面临更大幅度的回落、下方关注1730一线，这与连接2019年5月和2020年3月震荡低点所得的上升趋势线相交。

黄金价格走势技术分析：周图（2015年10月-2021年6月）

此前笔者提及“若技术发展依然给予支撑，那么最好的办法就是逢低买入。就目前而言，从更长期的基础上，看涨交易策略需要黄金价格从数月来的看涨旗形形态突破” 。不过，在FOMC会议前后，笔者曾表示“这一套理论将在FOMC会议出炉后面临考验；黄金前景发生改变或许是必要的。”与这一角度一致，现在长期看涨已经不适用于黄金价格，黄金价格走势目前的前景很明显处于中性。

IG客户情绪报告：黄金

黄金：IG客户情绪指标显示有86.04%的散户持有黄金净多头，多头和空头的持仓比为6.16:1。净多头的持仓较昨天而言增加6.70%，较上周增加16.60%；而净空头的持仓较昨天而言增加9.93%但较上周减少39.81%。

IG客户情绪指标通常作为反向指标，散户看涨意味着黄金价格可能下跌。

但结合当前的情绪和近期的变化，IG客户情绪指标对黄金价格走势持有中性的立场。（Christopher Vecchio撰Lisa译）