被流动性扼杀的全面风险崩溃

在过去一周的後半段，避险情绪盛行，这让我怀疑我们是否已经触及了确切的投机性“和弦”，从而颠覆了流动性的季节性流失。周五，当集中的避险情绪通过道琼斯工业指数这类指数和同时出现的美元买盘蔓延到金融系统的其他角落时，笔者并不在其中。这是对FOMC发出的比市场预期的更早的加息信号的缓慢反应，还是仅仅是衍生产品到期造成的干扰（即所谓的“四巫日”）？试图区分这一市场波动的动机是很重要的，因为在不利的市场条件下产生後续行动的能力完全取决於激励的来源。鉴於周一全球股指和其他与情绪相关的资产广泛反弹，这似乎是一个临时中断的点。然而，道指等指数的反弹并不能抹去前一周的回撤之痛。重要的是，要像关注基准股指的方向一样，密切关注市场交易量和各资产的相关性。

道琼斯工业平均指数ETF日图

说到成交量，相对於之前的交易时段的暴跌，在周一的反弹中成交量出现了明显的分歧。在正常情况下，稳定上涨时的成交量往往比大量抛售时更加保守。然而，当努力克服寡淡的市场条件，回到一个成熟的上涨趋势时，更深的承诺是相当重要的。当我们发现市场在寻求对其投机方向的集体看法时，流动性与方向性的相互影响将为市场的能力以及合作的意图提供宝贵的视角。

VIX波动率指数与SPY成交量的20天移动平均线周图

货币政策猜测跟随市场进入新的交易周

毫无疑问，上周的FOMC利率决定对美国和全球市场都有重要的影响。世界上最大的中央银行是大规模刺激计划的领导者，该计划现已成为现代货币政策的基础，因此，它代表著最终逆转政策的象征性开拓者，以从其极端宽松的处境走向货币政策正常化，这是合理的。随著围绕官方利率决定的新闻封锁期的过去，市场显然在努力消化来自经济预测摘要中的利率预测的转变，央行成员已经拿起衣钵，试图通过澄清未来的道路来灌输平静。在这次会议上，纽约联储主席约翰-威廉姆斯重申，在他看来，经济复苏的程度还不足以证明缩减刺激措施是合理的。圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德的立场更为复杂，他确认他们开始谈论缩减措施，但这次的缩减措施不可能是自动化的。同时，达拉斯联储主席罗伯特-卡普兰（Robert Kaplan）表示，他倾向於尽早放松“加速器”，而不是晚些时候。我赞同著名的桥水基金创始人Ray Dalio的言论——不管央行的意图如何，它不可能在不对市场产生巨大负面影响的情况下大幅收紧政策。我认为，在多年来将央行的支持作为攀登市场高峰的基石之後，这句话是非常正确的。

主要央行的相对货币政策

对於美元来说，美国的货币政策相对於全球同行的差异可能是过去一周货币攀升的主要原因，而不是直到周五才出现的避险买盘。央行在昨天的言论不可能成为导致DXY美元指数回落的强大风向标，尽管风险偏好的反弹可能与想要缓和该基准货币自大流行以来最强劲的三天涨势的本能一同发挥了作用。如果收益率差异是一个能够改变市场的基本主题，我相信美联储在整个一周内的消息更新将具有很大的影响力。今天，美联储主席杰罗姆-鲍威尔将就大流行贷款计划向国会作证。他准备好的发言稿已经预先发布，所以向这位央行行长提出的问题才是关键。进一步往前看，美联储的银行压力测试结果和周五的PCE通胀率（美联储偏好的通胀指标）将是对货币政策预期更具决定性的消息更新。

DXY美元指数日图

如何看待那些有技术性突破的主要货币对？

由於美元在努力寻找後续行情，有一些货币对，如欧元兑美元和美元兑日元，仍然在大的技术区间内移动，因此将适合於盘整的市场条件。另外，也有一些货币对已经在技术上取得了令人印象深刻的突破，它们将为下一步走势而努力。如英镑兑美元，它跌破了疫情後的复苏趋势通道的支撑和100天移动平均线。不过，净期货投机头寸明显显示出对看涨浪潮将持续的信心。

英镑兑美元日图

另一个有明显技术修正的美元货币对是澳元兑美元，它跌破了整个2021年形成的头肩顶形态，同时也跌破了200天移动平均线。考虑到上个月在以0.7700为底部的较小盘整区间附近出现的反向虚假突破，交易员可能已经做好了价格从虚假信号中快速修正的准备。与英镑兑美元相比，澳元/美元的净投机期货头寸显示出自去年6月以来最强的看跌信念。

澳元兑美元日图

在过去的三个月里，最有活力的反美元趋势的货币对是美元兑加元，其在此之前的一年里出现了令人印象深刻的下跌。当美元出现一个温和的反弹信号时，这个货币对在一个建立好的下降趋势通道内自由移动。然而，就在过去一周的後半段，看涨压力进一步将我们推到了长期看涨模式的另一边。鉴於这些货币在区域经济位置上的相似性，对相对货币政策的关注可能会更加突出——鉴於加拿大央行两个月前已经缩表，美元/加元将是一个有趣的例子。

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（John Kicklighter撰）

美元兑加元日图

资讯来源：DailyFX财经网

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