在本期央行观察中，我们将回顾过去一周美联储各政策制定者的讲话，包括美联储主席本人。6月的FOMC会议已经进入后视镜，市场最初的反应是，一个更加鹰派的美联储正逐渐成为进入视线的焦点。

在6月的FOMC会议上，美联储主席杰罗姆-鲍威尔表示，是时候让“考虑谈论缩减政策”这一措辞退出了，紧接着，美联储决策者们一直处于一种“狼来了”模式，试图围绕正常化的确切含义进行叙述：它不会很快。

6月23日，达拉斯联储主席卡普兰表示，美国经济可以“取得实质性的进一步进展，我认为这将比人们预期的更快（更早而不是更晚），而且我们正在渡过大流行，我认为从风险管理的角度来看，我们开始调整对国债和抵押贷款支持证券的购买会好得多。"

美联储理事鲍曼就通胀的过渡性发表评论说，“随着瓶颈问题的解决，价格上涨的压力可能会缓解，但这可能需要一些时间。”

6月22日，美联储主席鲍威尔在美国众议院冠状病毒危机特别小组委员会上的发言淡化了高通胀，并表示“通胀超调的相当大一部分，或者说全部来自于直接受经济重新开放影响的领域，如二手车和卡车。”

纽约联储主席威廉姆斯认为加息“遥遥无期”，因为“现在，真的，我认为大家都在关注缩表。”

6月21日，圣路易斯联储主席布拉德表示，“我们在重新开放经济方面的处境比我们预期的要强得多，通胀也随之而来。”他还指出，“美联储必须为通胀存在上行风险和通胀走高的想法做好准备。”

6月18日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出，他认为最好的前进道路是将利率保持在零附近，“直到2023年底”，以便给劳动力市场提供充足的空间，使其恢复到大流行前的水平。

布拉德在谈到缩表讨论时说，“主席在刚刚过去的会议上正式开始了讨论。”

美联储的利率预期（2021年6月23日）

在6月的FOMC会议之后，联邦基金期货认为到2022年1月美联储利率变化的几率为0%，低于之前的接近10%。然而，利率的期限结构表明，随着日程表的推进，加息的几率越来越大，越来越明显。事实上，就目前的情况来看，利率市场预期2022年9月将作为美联储对利率采取行动的第一个月份，伴随而来的将是25个基点的加息。鉴于最近几天的一些评论，这可能过于激进。

缩表时间线

围绕着美联储缩减资产购买计划的时间表有很多讨论，这种讨论可能会在未来几天继续进行；在6月的最后一整周，有16位美联储政策制定者将在新闻电报上发表讲话。

考虑到最近的评论和市场时机，缩减的时间线似乎正在按照下方的方式形成：

2021年6月-2021年9月 = 缩表讨论

2021年9月=表明缩表即将到来

2021年12月=宣布缩减目标

2022年1月=缩表开始

2022年9月 = 缩表结束

2023年1月/3月=首次加息（缩表结束后3-6个月）

美元/日元IG散户持仓报告

近37.97%的客户为净多头，净空头和净多头的人数比率为1.63∶1。净多头人数较昨天下降1.18%，较上周上升8.15%。净空头人数较昨天上升7.31%，较上周上升18.95%。IG情绪指数通常作为反向指标，多数散户持有净空头暗示美元/日元可能上涨。并且净空头持仓量相较昨天和上周都进一步增加，结合当前散户情绪以及最新持仓量变化，美元/日元走势前景更加看涨。

（Christopher Vecchio撰）