在6月份联邦公开市场委员会(FOMC)发布经济预测后的几天里，金价又跌回了每盎司1770美元的区间，市场给投资者和分析师敲响了警钟：通往新高的道路几乎从来都不是平坦的。尽管最近出现了抛售，但道明证券(TD Securities)经济学家认为，美联储继续强调充分就业的使命，应该会让黄金收复近期的大部分失地。

当名义利率没有超过通胀预期时，黄金将大放异彩

尽管联邦公开市场委员会(FOMC)的点位图将加息预期提前至2023年末(中值显示紧缩幅度为50个基点)，许多交易员预计紧缩会提前很多，而且鲍威尔主席已经开始让市场为量化宽松缩减做准备，我们认为，黄金价格仍有可能在2022年回到每盎司1900美元的区间。

到目前为止，美国国债市场似乎并不担心价格失控上涨。即使有一段时间的价格高于预期，我们怀疑鲍威尔和他的同事们会干预国债市场，如果收益率上升到一定程度，会损害金融状况，并威胁到美联储实现充分就业的能力。这一切都可能意味着，在曲线的较长一端，实际利率也将保持在低位，这是黄金的增值。

在2022-23年的部分时间里，黄金有很好的机会再次回到每盎司1900美元的区域。除了所有宏观政策和货币政策必须齐头行动之外，中国和印度的实物需求必须出现改善，我们的乐观看法才会得到落实。

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