OPEC+会议无限期延后？WTI原油续创三年新高！

周一（7月5日）美国股市休市一日，市场原本期待被延后举行的OPEC+将为市场带来波动。但令人意外的是，OPEC+最终选择取消会议，因阿联酋选择保持其立场不变。阿联酋对于增产的观点为：支持在2021年8月至12月期间每月恢复40万桶/日的产量，但OPEC+若要将减产协议延长至2022年12月之后，则需将阿联酋基线产量上调至380万桶/日，这较此前的316.8万桶/日增加约70万桶/日水平。

毫无疑问，阿联酋对延长减产协议的不满已令当前原油市场格局变得异常复杂，OPEC+昨日修改了给成员国的信，称“下次会议的日期将于适当时候决定”。市场臆测这或表明7月份OPEC+部长级会议存在无限期延后或直接取消的可能，并将于下月直接举行新的一次部长级会议，那代表OPEC+或选择在8月维持当前产量规模不变。消息公布后，WTI原油飙升1.57%至日内高位76.37美元，续创2018年10月以来近三年新高！

值得留意的是，当前全球原油需求正处于加速复苏阶段，在石油现货市场异常紧俏情况下，一旦OPEC+选择于8月份不增产，市场普遍预期油价将很容易突破90美元/桶。更为严峻的是，由于油价与通胀存在密切关系，通胀上行或令美联储不得不提前收紧货币政策，进而对全球经济复苏构成阻碍。周一（7月5日）拜登政府表示正在密切关注谈判状况，并敦促OPEC+找到一个折衷的解决方案，以增加石油产量。
 

石油市场已处于双向风险当中，2020年“价格战”会否重演？
 

尽管油价节节攀升，但目前石油市场已处于巨大双向风险当中，除却担忧油价因供需缺口进一步扩大导致新一轮飙升外，市场似乎更担忧OPEC+迟迟无法达成协议将引发产油国重返去年疫情阶段原油“价格战”的可能，当时俄罗斯和沙特对增产规模无法达成一致，WTI原油一度跌至惊人的负值水平。
 

由于沙特官方售价通常在每月5号公布，目前市场正关注沙特将在何时公布新的定价。伊拉克油长贾巴尔警告称，在欧佩克产油国之间缺乏协调和谅解的情况下，价格战的开端将会再次形成。并希望能在10天内确定下次会议的日期。
 

笔者认为，价格战再度出现可能性并不大，最根本原因为当下石油市场与2020年基本情况不同。受疫情冲击，去年OPEC+成员国预计石油需求将出现大幅下降，沙特、俄罗斯立场不同并最终演变为以压低价格以抢占市场份额的局面。不过，当下情况则刚好相反，石油市场需求处于快速复苏当中，尽管伊朗石油增产及变异病毒令后续不确定性有所增加，但石油库存降至5年平值水平下方以及页岩油迟迟未见复苏令OPEC+存在很大的调整空间。

另一方面，笔者同样不认为油价在短期内存在大幅飙升可能，正如上文提及的那样，全球经济复苏因疫苗普及程度不同存在较大差异性，同时拜登政府基建计划希望美联储能在更长时间内维持极度宽松的货币政策。此外，新能源发展蓬勃，过高的油价将导致投资加速转向新能源。综上所述，油价大幅攀升并不符合所有人的利益，在此情况下总体维持高位的油价似乎更容易被接受。

展望后市，OPEC+成员国最后可能的选择为达成一项协议，即同意2021年8月至12月期间每月恢复40万桶/日的产量，但对于减产协议持续至2022年4月是否进一步延后至12月，则留待下一次会议上继续讨论。尽管如此，但笔者仍需提醒，若按照每月40万桶/日的增产速度，2022年4月将无法恢复至减产前水平。

此外，随着伊核协议逐步推进，伊朗短期内快速大规模增产的确定性正在提高，上周末，伊朗石油部长赞加内（Bijan Namdar Zanganeh）表示，伊朗已采取了许多措施，一旦美国解除对伊朗的制裁，伊朗可以“轻松地”将石油产量提高到600万桶/日水平。这意味后续OPEC+成员国分歧将逐步加大，投资者需警惕WTI原油波动性增加以及黑天鹅行情的可能。

WTI原油技术分析：油价面临双向风险，但更大可能仍为下行

WTI原油4小时图：

4小时图显示，WTI原油目前仍处于自3月23日以来的升势当中，尽管我们未看到明显的转势信号，但油价后市不确定性已大幅增加，投资者需警惕短期波动急剧放大的可能，并作出防御性举措应对。展望后市，尽管WTI原油面临双向风险，但考虑到76.0美元上方阻力重重，更大可能仍为下行，下方可重点关注中期走势多空分界72.0美元水平。

中期而言，若油价能有效企稳72.0美元，则后续仍有望挑战76.0美元上方支持，但若进一步下行击穿70.0美元则有望跌向65.0-66.0美元区域。（Billy撰）