WTI原油重挫5%！油价面临“双向风险”最终选择下行
 

周二（7月6日）WTI原油自近三年高位76.95美元大幅下挫5%，盘中击穿73.0美元至日内低位72.97美元，创自4月5日以来三个月最大单日跌幅。在OPEC+谈判陷入僵局导致OPEC+会议无限期延后情况下，市场一度押注油价将进一步攀升至80-90美元/桶，因在需求快速复苏背景下，OPEC+在增产端的“不作为”将导致供需缺口进一步扩大，而未来几个季度石油市场面临“历史性的供应缺口”将有望成为推动油价上涨的最大因素之一。

不过，笔者在近日的文章反复提醒，WTI原油目前正面临“双向风险”，同时指出更大可能仍为下行。毫无疑问，WTI原油的不跌反升凸显出市场的担忧，相较供需缺口进一步扩大而言，市场似乎更担忧以下几点：

1，OPEC+减产计划的彻底瓦解，“价格战”再度爆发：

去年新冠疫情初期，WTI原油曾因沙特、俄罗斯“价格战”一度跌至负数，而目前阿联酋的强硬态度已表明，随着油价的上涨，OPEC+产油国已具备更大规模增产的意愿。而在近几年持续投资新的产能情况下，目前的生产规模已无法满足其需求。尽管有消息显示OPEC+希望达成折中方案，即在2021年8月至12月期间每月恢复40万桶/日的产量，但否定阿联酋基线产量上调至380万桶/日以及暂缓延长减产协议的讨论。但需留意的是，每月40万桶/日的增产并不足以令减产协议在原定的2022年4月结束。这意味核心问题无法解决，因而OPEC+谈判陷入僵局。

但更为严峻的是，谈判的破裂可能会让OPEC+的减产计划彻底瓦解，同时由于OPEC+内部无法达成一致，预计减产执行率可能会进一步降低。在这个背景下，一旦伊核协议于短期内达成，伊朗的增产可能面临较预期更快速、无限制。综上所述，OPEC+僵局的持续对油价短期形成利好，但在全球经济复苏仍存不确定性下，其隐含的风险更大。

2，美国页岩油增产，美国再度出手干预
 

市场担忧的另一方面则为美国采取行动的可能性，众所周知，随着美国近年来对页岩油的开发，其石油话语权已大大提高，但在疫情复苏阶段，美国页岩油迟迟未出现有效大幅增产，这为OPEC+留下更多选择余地，同时亦暂时掩盖住了OPEC+的内部矛盾。

不过，当OPEC+无限期延后增产决定后，美国政府已明确警告称，OPEC+应达成折中方案，以确保供需端的增加。市场普遍认为，通胀上行的威胁将美国不得不采取行动限制油价进一步上行，因原油价格的上涨将导致工业原材料价格的上升，并进而延缓美国经济复苏，同时令美联储不得不以更快的速度收紧货币政策。

值得留意的是，我们留意到10年期美债收益率周二（7月6日）进一步下探至1.348%，创2月24日以来逾4个月新低，美债收益率的走势似乎正表明，目前市场担忧的并非通胀飙升，而是在美国一系列财政刺激措施即将结束之际，美国经济增速或随之出现回落。从周二（7月5日）公布的美国经济数据来看，美国6月ISM非制造业下降至60.1，不及预期63.5，其中美国服务业6月扩张幅度低于预期，衡量就业的指标显示收缩，反映出雇主难以吸引员工的问题。需求增长出现放缓，加之德尔塔变异毒株正在开始蔓延。一系列证据表明美联储希望在更长时间内维持较为宽松的货币政策以支撑经济复苏。高盛最新报告显示，预计美联储12月之前不太可能宣布缩减购债计划。

在此情况下，美国有可能采取页岩油增产以及配合伊朗增产的行动，这对WTI原油中期而言不容乐观。

投资者可重点关注周四（7月8日）凌晨公布的美联储会议纪要以及EIA库存数据，若纪要显示出美联储对Taper更谨慎的态度、同时EIA库存增加，预计为油价提供进一步下行动力。

资讯来源：DailyFX财经网

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