周三（7月7日）美联储、欧央行、中国央行三大央行联袂出手，市场风险情绪有所回暖。其中，欧洲央行决策者据悉已同意将通胀目标上调至2%，并在必要的超调空间；美联储会议纪要显示大部分与会者均认为当前阶段尚未达到联邦公开市场委员会关于“实质性进一步进展”的标准；中国国常会表示适时运用降准等货币政策工具，进一步加强对实体经济的支持。
 

毫无疑问，在三大央行释放宽松信号后，市场整体风险情绪得以维持高位，这为大宗商品价格企稳反弹提供基础。事实上，从近期LME铜、黄金的走势来看，很大程度上与10年期美债收益率呈现负相关关系，这表明市场认为美联储短期内将难以收紧货币政策。但需留意的是，一旦长端利率持续下行、短端利率走高的现象持续，这将令收益率曲线产生“倒挂”现象，这暗示下半年全球经济仍存较大不确定性，因而我们把当前大宗商品价格的走高视为反弹而非趋势性的反转行情。
 

值得留意的是，目前对于铜价的利空已消化充分，抛储落地，同时需求端受到新能源需求以及拜登基建计划推动、中国需求回升等因素刺激，预计短期内仍处于反弹周期之中。结合历史经验，铜价大幅上涨通常伴随这流动性宽松、需求扩张、通胀攀升和供应缩减，因而后续我们可重点关注流动性收紧的节点以及通胀上升速度以判断铜价位置水平。
 

铜价日线图：

LME铜价目前维持于9500美元下方整固，自6月中旬以来铜价始终维持于9600美元下方整固，表明9600美元存在较强阻力。不过，考虑到铜价仍处于反弹周期之中，一旦铜价后续进一步反弹突破9600美元，料将进一步反弹挑战1万美元大关。

7月8日黄金走势研判：持稳1795将再掀升浪，上方关注1830美元水平

黄金小时图：

小时图显示，黄金目前维持于1795美元上方整固，一旦有效企稳这一水平，黄金有望重启升势，并反弹挑战上方1820美元甚至1830美元水平。总体而言，黄金正处于更大基本反弹当中，因而在此阶段回调幅度恐将有限。（Billy撰）