上周五（7月9日）中国人民银行（PBOC）宣布于2021年7月15日开始将金融机构存款准备金率下调50个基点，释放长期资金约1万亿人民币。宽松举措为市场注入资金，这对铜价短期而言利好。
 

不过，中国抛储措施持续，铜、铝、锌抛储自上周一（7月5）日开始竞价，有色事业部联席总经理李琦表示，此次铜抛储量为每月2万吨，后续仍有进一步抛储的可能。中国可能从主动补库存进入被动补库存阶段(累库)，需求逐步下滑的势头得到确认。而国外方面，上周二（7月5日）公布的美国6月ISM非制造业下降至60.1，不及预期63.5，市场担忧变异病毒导致海外经济复苏不及预期。一系列因素暗示铜需求端在短期并不存在大幅增加可能。
 

但另一方面，市场正等待周四（7月8日）美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告作证词陈述，亦获取更多有关美联储下半年货币政策的线索。
 

据上周公布的美联储报告显示，自去年年底以来，以调查和市场为基础的长期通胀预期指标有所上升，通胀前景的上行风险有所增加，但仍预计通胀上涨为暂时的，其压力来自经历供应链瓶颈的商品价格。
 

劳动力市场方面，目前美国有一半以上的州结束了联邦政府的失业救济计划，这或导致后续劳动力市场数据出现回落。因此，在经济复苏放缓、就业情况改善不显著、通胀预期回落三大因素合力下，目前市场普遍预期美联储将难以在短期内真正开启Taper，这意味市场流动性整体充裕的情况下铜价进一步下行空间亦将有限。
 

因此，对于铜价后市能否打破目前9200-9600美元区域，需重点关注美联储货币政策倾向以及铜需求端能否迎来持续性增长，加拿大Capitalight Research出版的《可持续世界关键金属》创刊号文章称趋势铜价必须持续远高于长期“激励水平”——即每磅3.50美元，才能证明投资新矿开发的合理性，即每磅3.50美元左右。此外，报告还预计，到2025年时，可再生能源项目、储能和电动汽车对铜的需求可能翻一番，达到850万吨。

铜价日线图：

LME铜价目前维持于9500美元下方整固，自6月中旬以来铜价始终维持于9600美元下方整固，表明9600美元存在较强阻力。不过，考虑到铜价仍处于反弹周期之中，一旦铜价后续进一步反弹突破9600美元，料将进一步反弹挑战1万美元大关。
  

7月12日黄金走势研判：持续受制于1820水平，警惕反弹结束可能

黄金小时图：

小时图显示，黄金正考验1795美元-1800美元区域支持，该水平对短期而言存重要意义。鉴于黄金反弹挑战1820美元水平均无功而返，若后市进一步跌破1795美元，黄金或存阶段反弹结束可能。不过，若黄金后市能守住下方1795美元一线，则后市仍有望反弹挑战1820美元甚至1830美元水平。（Billy撰）