OPEC月报突出三大重点，WTI原油失守72.0美元！

周四（7月15日）WTI原油盘中击穿72.0美元并进一步跌至日内低位71.44美元，逼近三周以来低位70.77美元，WTI原油近两个交易日跌幅达5.28%！究其原因，OPEC+谈判持续陷于僵局，目前除却阿联酋外，伊拉克亦加入了提高产量基线的队伍之中，这压缩油价后市进一步上涨空间，并为通胀于未来一段时间回落提供基础。

值得留意的是，尽管高盛认为当前油价上涨的推动因素从需求面转向了供应面，并认为油价看涨的预测存在上行风险。但目前OPEC+对于自8月份起的增产计划面临多方挑战，其中包括内部成员国的增产意愿、伊朗核协议的不确定性（伊朗称将在新一任总统上台，即在8月中旬之前可能不会重启核谈判）以及全球经济复苏进度是否受到变异病毒而放缓等一系列问题。因此笔者认为，短期而言WTI原油仍存进一步回落空间，而后市焦点仍将集中在OPEC+的矛盾的进展，当前油价仍具大幅上行或下行的风险。
 

对于上述判断，周四（7月15日）公布的OPEC月报似乎为我们提供了更多线索，其中三点笔者认为需要格外注意。
 

1，经合组织5月份石油库存增加830万桶，达到29.3亿桶，但仍较2015-2019年五年平均水平低2200万桶；
2，2021年全球原油需求增速预期为595万桶/日，与此前预期相符，预计石油需求将在2022年逐步恢复，预计明年全球石油需求将增长330万桶/日，达到9986万桶/日；
3，石油需求反弹可能刺激通胀，给负债累累的国家带来压力；

综上所述，尽管原油库存问题得到解决，但全球石油需求于下半年的复苏或出现放缓，疫情前的9900万桶/水平恢复需等到2022年，同时需求复苏将大概率将刺激通胀，并有望致使美联储政策变动，需警惕市场流动性短期的风险。
 

美联储主席鲍威尔（JEROME POWELL）对货币政策表态：
 

不过，令人欣慰的是，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在连续两日的国会证词陈述中释放鸽派信号，周四（7月15日）鲍威尔再度强调当前金融环境高度宽松，但预计在相当长的一段时间内，政策将保持宽松。

与此同时，鲍威尔表示美联储还未就如何缩减资产负债表做出决定，认为通胀预期是造成实际通胀的核心因素，但更高的通货膨胀是暂时的，因此采取应对措施是不恰当的。 另外，美国芝加哥联储主席查尔斯-埃文斯（Charles Evans）亦表示，可能需几个月的时间来确定缩减购债规模的时机。

相较于纽储行、加拿大央行、英国央行的鹰派而言，美联储似乎显得格外鸽派，据数据显示，新西兰第二季度通胀跃升至3.3%，为10年来首次突破新西兰联储的目标区间，纽储行此前亦表示将于月底采取行动。但即使如此，强劲的经济复苏为美联储在更长时间内维持宽松带来可能，同时亦存在必要性。
 

中国6月经济数据好于预期，央行续作1000亿MLF
 

我们不妨看看另一个原油消费大国的情况，或许为投资者提供更多线索，周四（7月15日）公布的中国二季度GDP季率增长1.3%，好于预期增长1.2%；中国6月规模以上工业增加值月率增长0.56%，好于前值增长0.52%；工业生产年率增长8.3%。强劲的经济数据缓和了市场担忧。
 

上周五（7月9日）中国人民银行（PBOC）宣布于2021年7月15日开始将金融机构存款准备金率下调50个基点，释放长期资金约1万亿元。不过，从昨日央行实施的开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元逆回购操作来看，7月MLF操作利率维持在2.95%，意味着短期政策利率持续处于稳定状态。

中国作为原油消费大国，其经济保持平稳有助于整体原油需求维持高位，由于我们认为全球两大经济体政策转向或较预期更为缓慢，因而市场整体流动性风险担忧短期不宜悲观，油价主要焦点仍将集中于供给端的变化。
 

WTI原油技术分析：关注70.0美元关口支持，警惕进一步下行风险

WTI原油4小时图：

4小时图显示，WTI原油目前维持于70.0美元上方整固，整体油价仍符合笔者预期的70.0-76.0美元区域整理格局。但需留意的是，一旦油价后市进一步跌破区间底部70.0-70.60区域支持，则暗示更大级别的回调有望形象，WTI云游后市则有望进一步下行考验65.0-66.0美元区域。投资者需警惕这一风险。（Billy撰）