本周以来有关通胀升温预期再度被市场关注，尽管美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）仍然强调通胀上行是暂时性的，但同时表示用不了多久就能知道更高的通胀是否只是暂时的，若通胀预期大幅超过2%，美联储将会采取行动。事实上，本周以来新西兰央行、加拿大央行均释放出强烈的紧缩信号，新西兰第二季度CPI同比涨幅跃升至3.3%，创2011年以来最大涨幅，十年来首次超过央行的目标区间，这令市场押注新西兰央行最快下个月开始加息的押注。

尽管有关通胀的疑问仍需更多的观察，但对于大宗商品而言通胀再度走高无疑令市场嗅到了机会。事实上，不仅市场投资者，甚至连铜生产国亦在纷纷制定对铜精矿出口征税，因全球新能源发展以及通胀的推动，市场普遍押注铜在未来几年需求将大幅增加，这意味即使供给端未来有所恢复，但铜供需端缺口仍将在较长时间内持续。

2021年3月，智利国会下院批准了一项由反对党提出的权利金法案，计划对炼铜超过1.2万吨、锂产量超过5万吨的企业按照矿产品产值征收3%的权利金。

今年6月中下旬，秘鲁总统候选人准备效仿智利征税计划，今年1-4月，秘鲁铜产量同比增长10%。

俄罗斯政府亦发布计划对欧亚经济联盟（EAEU，成员国包括俄罗斯、哈萨克斯坦、白俄罗斯、吉尔吉斯斯坦和亚美尼亚等五国)以外的国家征收铜及钢铁、镍、铝至少15%的临时出口关税。

而据最新消息显示，目前又一国家宣布对铜出口征税，亚美尼亚政府已批准对国家税法作出修订和增补的决定。国家在发放向第三国出口铜、钼精矿和钼铁的执照、许可或证书时将加征国家税。毫无疑问，税率大幅提高将抑制铜矿生产商的生产意愿，并不利于铜长期供给端的上升，并进而导致供需缺口加大，推升铜价。

另一方面，周四（7月15日）公布的中国二季度GDP季率增长1.3%，好于预期增长1.2%；中国6月规模以上工业增加值月率增长0.56%，而从中国央行实施的开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元逆回购操作来看，7月MLF操作利率维持在2.95%，意味着短期政策利率持续处于稳定状态，这缓和了市场对中国经济的担忧，对铜价而言构成利好。

综上所述，在市场流动性未见明确风险之前，铜供需端总体而言仍对铜价构成支撑，但由于美联储下半年收紧预期未见消散，因而铜价后市反弹空间亦被压制。因此，在铜价有效突破9600美元前，铜价仍将维持窄幅整理态势，并有望再度回落考验9100美元的区间底部支持。

铜价日线图：

7月16日黄金走势研判：短期调整幅度有限，后市上看1850美元水平

黄金小时图：

小时图显示，黄金目前受阻于1830美元并小幅回调，鉴于黄金整体仍处于上升趋势当中，因而预计短期调整幅度有限，下方可重点关注1815-1820美元区域支持。值得留意的是，若黄金在调整后能有效企稳1820美元，后市有望再度反弹挑战1830甚至1850美元水平。（Billy撰）