本周公布的美国6月份消费者价格指数（CPI）同比升幅达5.4%，高于预期的4.9%，再创下自2008年来的最高。

　　在这之后美财长耶伦在接受美媒CNBC采访时预测说，美国还会有多个月的快速通胀，但中期来看，将看到通胀回落至正常水平。美联储主席鲍威尔本周表达了相同的观点。

　　受访美国消费者对未来一年的短期通胀预期7月初值为4.8%，远超预期的4.3%，创2008年8月以来的最高。

　　很多人认为，美国高通胀以及高通胀预期，理应对黄金构成支撑，黄金应该继续上涨。但是黄金一周冲高回落，一周涨幅几乎为零。

　　这是为什么？

　　黄金是短暂蓄势还是上涨动力不足？

　　大家回想一下，6月11-6月18日，黄金从1900美元上方出现下跌是什么原因?

　　当时美联储会议显示，一些官员讨论缩减QE可能性，市场担心美联储提前缩减QE。

　　6月19日之后黄金的反弹呢？

　　和美联储主席鲍威尔、副主席威廉姆斯持续的偏鸽态度有关。鲍威尔不厌其烦的强调，通胀是暂时的，所以不急于缩减QE。

　　但是现在不一样了！

　　通胀数据月月新高！通胀可能有回落，但是回落力度呢？

　　路透7月12-15日调查显示，41位分析师中，39位分析师认为，美联储将在2022年底前完全停止抗疫相关的债券购买。虽然分析师的观点未必一定正确，但是这反应了目前市场的共识！

　　越来越多的市场共识，美联储在今年大概率开始缩减QE。那么对于黄金就会有压力。

　　所以本周不但是黄金，包括原油和铜、白银等价格都走势疲软。又由于只是预期，所以黄金调整的幅度还比较有限。

　　所以目前美国的通胀状况有利于黄金，而缩减QE的预期对黄金构成压力。但是后期通胀趋于适当回落，持续走高的通胀给美联储压力可能增大，

　　通货膨胀对中低收入家庭来说，给生活水平带来了更大压力。在高收入家庭中，导致了大量可自由支配的购买活动被推迟。对于美国经济也是不利的。

　　虽然鲍威尔态度仍偏鸽，目前就业缺口仍比较疫情前有760万左右，但是通胀实在太高。历史上看，美联储态度翻起来也是很快的。

　　美联储可能会比之前预期的更早缩减QE，黄金可能会面临中期压力。

　　这可能是目前黄金面临的主要矛盾！

　　另外一个基本面的关键是，市场对于美国经济复苏的力度可能没有那么乐观。美债十年期国债收益率持续下行反应了这方面的担忧，这方面我连续2周谈到过。

　　如果美国经济和全球经济的反弹力度，没有之前预期的那么强劲。那么商品价格可能有回落的压力。

　　上周人行降准，可以说是对冲中国下半年经济增速回落的准备。

　　所以，对于原油和铜等大宗商品调整的可能性值得重点关注。同时黄金和白银作为商品，也会面临压力。当然黄金在全球市场明显避险情绪情况下，会有所表现，相对坚挺，但是白银不行。也就是说，白银的中期可能前景也不太乐观。

　　CFTC数据

　　CFTC数据显示，最近生产商在1800美元上方没有买入意愿。暂时不提供方向信息。后续可以观察在1750美元或1850美元，该数据的表现如何。

　　技术分析

　　现货黄金

　　大型上升趋势线支撑在1750美元。

　　短期而言，上周短暂突破1820美元，但是之后的回落形成四小时周期背离形态，有进一步调整需求。关注下方四小时趋势线，跌破则在1815美元上方构成压力。

　　现货白银25.3美元的支撑相当关键。如果跌破则可能中期先测试24美元，并存在进一步调整的可能。

　　短期来说，26美元一线已经构成短期压力。在没有站上26.5美元之前，都可以以偏空思路看待。

　　美铜

　　美原油

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