展望2022年及以后，通胀将主要由其长期驱动因素决定。摩根大通（JP Morgan）经济学家认为，通货膨胀的逆风已经减弱，逆风已经加强，这可能会将长期通货膨胀推至2-3%的新区间。

通胀预期和利率进一步上升

疫苗的广泛推广释放了美国经济中被压抑的强大需求，推高了多个行业的价格。尽管目前的通胀率远远高于美联储2%的目标，但我们同意美联储的看法，即通胀的大幅上升很可能是暂时的。

当前通胀飙升的某些方面可能会持续下去，并在中期保持通胀水平高企，特别是更高的工资压力、通胀预期上升以及业主等价租金可能更快上涨。

展望2022年及以后，我们认为，从长期不利因素转向长期有利因素，可能导致长期通胀温和上升。因此，我们可能正在进入一种“新老”常态，即通胀持续在2-3%之间。

更高的趋势通胀和货币政策的正常化应该会导致更高的利率，这可能会给我们留下一组不同于之前扩张时的赢家和输家。随着估值变得越来越重要，从大盘股转向市场其他股票的趋势应该会继续，从增长型股票转向价值型股票、从国内股转向国际股的趋势也会继续。


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