砍木头

两周前，笔者指出，“从技术上讲，金价发现自己正试图‘转弯’。”技术指标确实开始转而走高，但问题依然存在。俗话说得好，‘还要再砍柴’（ more wood needs to be chopped），金价才会退出‘技术森林’。”

从那时起，黄金价格就一直在砍伐这些森林，现在，随着空地的出现，黄金价格一直处于“灌木丛线”上。唉,问题仍然存在。7月份的涨势未能突破1835这一技术关口，而这一技术关口曾被认为是我们可以在一定程度上确定金价已脱离“技术关口”的临界点。

由于市场对Delta变异毒株的担忧(类似于去年夏天对第二波浪潮的担忧，在一定程度上推动金价升至历史新高)，金融市场正呈现一种避险情绪。如今，金价似乎受到了基本面因素的推动。

黄金波动性和金价不同步

从历史上看，与其他资产类别不同，黄金价格与波动性之间存在关系。债券和股票等其他资产类别不喜欢波动性增加——这意味着现金流、股息、息票支付等方面的不确定性加大——而黄金往往在波动性更大的时期受益。与去年夏天一样，随着对COVID - 19感染的担忧激增，高波动性开始显现。

GVZ(黄金波动率)技术分析:日线价格图(2020年7月至2021年7月)(图1)

黄金波动率(以芝加哥期权交易所黄金波动率ETF GVZ衡量，该ETF追踪从GLD期权链衍生出来的黄金一个月隐含波动率)为15.84。从较长时间来看，金价和黄金波动率之间的关系仍不同步，但有迹象显示，两者之间的关系正在正常化。GVZ和黄金价格之间的5天相关性是-0.40,20天相关性是-0.67。一周前，7月12日，5天相关性为-0.49,20天相关性为-0.12。

黄金价格技术分析:日线图(2020年7月至2021年7月)(图2)

金价一直难以克服以2020年8月和2021年1月的震荡高点为基准的下行通道，并且被1830附近的一系列斐波那契水平所阻挡。此前笔者指出，“金价似乎要到1835才脱离‘技术困境’，”上周触及的高点是1834.20，尚未达到我们看涨的信心门槛。今天在看涨旗形阻力位(现在是支撑位)和EMA日均线的交汇处的锤子形态暗示，动能在短期内已经转而走高; 过去几天的价格走势只是一个回补。

黄金价格技术分析:周线图(2015年10月至2021年7月)(图3)

正如笔者在6月中旬所指出的，“现在不再适用于对金价采取长期看涨的观点;目前的前景显然是中性的。更重大的击穿威胁正在逼近，如果没有更多的进展回到从2020年8月到2021年1月的高点的下行趋势线之上，那么就有理由认为技术结构是不利的。”我们可能正在接近一个点，在这个点上采取更长期的看涨观点更加合适。

黄金价格预测（2021年7月19日）(图4)

黄金:散户交易员数据显示84.78%的散户交易员是净多头，多头与空头的比例为5.57比1。净做多散户交易员比昨日减少7.25%，比上周减少10.43%，净做空散户交易员比昨日增加10.14%，比上周减少7.12%。我们通常会对大众情绪持反向看法，散户交易员们都是净多头，这表明金价可能会继续下跌。

然而，散户交易员的净多头比昨天和上周都少。最近的情绪变化警告说，尽管散户交易员仍然是净多头，但目前的金价趋势可能很快就会逆转走高。

（Christopher Vecchio撰)