风险资产全线下挫，美元、黄金、日元齐齐走强

周一（7月19日），美国三大股指全线下挫。道琼斯工业指数收跌725.81点，报33962.04点，跌幅2.09%，创去年10月29日以来的最大单日跌幅；纳斯达克综合指数收跌152.26点，报14274.98点，跌幅为1.06%，连续第五个交易日走低；标普500指数收跌68.67点，报4258.49点，跌幅为1.59%，为5月13日以来最大单日跌幅。

当日，欧洲股市也集体暴跌，德国DAX30指数、英国富时100指数均跌逾2%。另外，10年期美债收益率当日剧挫7.88%，盘中一度失守1.2%，刷新今年2月15日以来最低水平。“恐慌指数”VIX大涨21.95%，当日更是一度涨破25关口，创逾两个月新高。与此同时，WTI原油暴挫近7%，创四个月以来最大单日跌幅。

笔者认为，欧美多国的新冠疫情出现反弹的现象，加上美联储收紧政策的预期逐步升温，引发了市场的担忧，投资者纷纷买入美元、黄金、日元等避险资产以对抗不确定性。周一，美元指数一度涨破93关口，创4月6日以来新高；黄金下探1795后猛烈反弹逾20美元，演绎短线V反行情；美元/日元最低跌至109关口附近，延续了月初以来的颓势。

美联储的政策预期仍是交投主线，美元将演绎王者归来

一时间，避险情绪笼罩在市场上空，规避风险的交易似乎大行其道。不过笔者认为，所谓的避险情绪升温，恐怕只是资本市场对美联储将要调整货币政策的忧虑情绪之反应。

当日，美国总统拜登表示；“美国的高通胀现象是可以接受的，因为它被认为是暂时的。如若通胀趋势持续下去，美国经济可能面临严重的复杂局面。尽管我们对今天看到的情况充满信心，但我们将对任何必要的反应保持警惕。美联储可以采取它认为必要的任何措施来支持强劲、持久的经济复苏。”

在拜登的上述言论后，美国三大股指出现较大幅度的反弹，黄金也迅速上扬数美元至1810上方，主要非美货币兑美元则不同程度走强，美元指数温和承压。

由以上行情的表现来看，美联储的政策预期仍是市场交投的主要线索，避险交易只是市场对上述预期的一种表现，并不能简单地认为避险时代已来临。

笔者认为，观察风险情绪是否已主导市场交投的一个重要依据，是股市和汇市对美国经济数据的反应。如果一段时间内，多组美国经济数据表现强劲，美元指数却不涨反跌，主要非美货币兑美元及股市涨，则说明风险偏好主导了市场；反之，若一段时间内美国经济数据普遍表现不佳，但美元指数却不跌反涨，则说明风险厌恶主导了市场。

但从近期行情的表现来看，市场情绪的变化并不是影响价格波动的主因。

尽管美联储主席鲍威尔上周在国会发表半年度货币政策证词时表示“不急于调整政策”，但他承认美联储正在考虑缩减资产购买，且没有否定未来将要加息的可能。换言之，美联储收紧政策可能只是时间的问题。

笔者重申，只要美联储收紧政策的步伐不被意外打断，美元都将大概率成为市场的宠儿，而黄金和欧元等主要非美货币恐将面临抛售的命运。

美元指数技术分析：涨破93关口或指向年内高点

美元指数的日线图显示，3月31日，价格上探93.44（X点）后持续下挫至89.54（5月25日低点，A点），随后行情见底回升，涨破X点以来下行趋势线后不断扩大涨幅，于7月19日最高上探93.04（B点），暂受0.886XA回退水平压制。从结构上看，行情维持在近期的上行通道内，倾向进一步走强。

目前阻力在93关口（0.886XA）附近，若涨破，则价格有望再次测试93.44（年内高点）。一旦突破93.44，恐带来更多的上行动能。

不过，KDJ指标快线已进入超买区，若仍受93关口压制，则警惕行情回踩近期上行通道下轨（当前切入位在92.20附近）的风险。（Jack 撰写）