周二（7月27日）有消息显示，为应对大宗商品持续涨价，全球第二大经济体正在考虑对钢铁出口实施更多关税。尽管这一消息并未引发市场剧烈波动，但在主要央行于2020年持续释放流动性导致大宗商品价格上涨以及碳中和的大背景下，俄罗斯、智利、哈萨克斯坦、白俄罗斯、吉尔吉斯斯坦和亚美尼亚等国家稍早前已纷纷采取提高税率等举措。

值得留意的是，大宗商品原产地的这一举措或抑制生产商意愿，导致供需缺口加大，并进而推动大宗商品价格进一步走高。与此同时，投资者焦点转向周四（7月29日）凌晨举行的美联储利率决议，投资者正押注美联储是否提出正式缩减QE的时间表，或维持一贯鸽派基调，直至8月份的杰克逊霍尔研讨会或9月份的会议上公布Taper具体细节。无论如何，美联储当前似乎已陷入两难的选择，即在Delta变种病毒减缓经济复苏进程以及通胀过热之间作出选择。

从LME铜于过去一周的强势表现来看，市场似乎更倾向于押注美联储维持保持中立态度，美联储或就缩减购债的性质和政策顺序做出一些决定，但不会披露全部细节或时间安排，同时亦强调通胀上行将是“暂时性”的。值得留意的是，周二（7月27日）欧洲央行管委霍尔茨曼表示，欧洲央行将于9月公布经济预测并进行政策讨论，对新的政策指引持保留态度，并表示或许德尔塔变种新冠病毒在欧洲的传播情况将更为重要。

笔者认为，一旦美联储并未释放出强烈的缩减购债信号，在全球流动性保持充裕的情况下，或将再度刺激投资者押注“再通胀交易”的意向。
 

另一方面，铜供给端本周亦迎来变数，周二（7月27日）秘鲁能源矿产部表示，秘鲁抗议者进行为期四天的道路封锁，导致五矿资源旗下的LasBambas铜矿运营受到影响。而全球最大的铜矿——智利埃斯孔迪达（Escondida）的劳工合同谈判在周一（7月26日）进入关键阶段，该铜矿的运营商必和必拓（BHP）向工人提供了最终报价。
 

铜价日线图：

展望后市，目前铜价突破了过去一个月以来9200-9600美元区间，这令9600美元成为短期的关键支撑水平。若铜价能有效企稳9600美元，后续有望进一步反弹挑战1万美元大关。但需留意的是，目前全球经济复苏仍存不确定性，加之美联储已处于收紧货币政策的大背景之中，预计铜价后续反弹空间将受限，上方可重点关注10200以及10400美元水平。

7月28日黄金走势研判：争夺于1800美元水平，倾向上行

黄金小时图：

小时图显示，黄金持续于1795美元上方获得支撑，但同时亦受阻于1810美元水平，这令黄金近段时间以来陷入窄幅整理。鉴于美联储利率决议临近令黄金方向面临选择，投资者需保持谨慎。从整体走势而言，笔者更关注利率决议后黄金能否持稳1795美元上方，或出现短暂下破后快速收复的可能，一旦黄金确认企稳，则后市仍倾向上行，上方可关注短期阻力1810美元，而中期则关注1850美元水平阻力。（Billy撰）