Legen Tang, 高级分析师

欧央行在上周公布了最新利率决议，其中两点被很多市场人士解读为鸽派信号。其一是将通胀目标有“略低于2%”修改为“2%”，这意味着通胀目标的轻微上调，给了宽松政策更多空间。但是，不要忘了美联储对通胀目标的修改——美联储将2%通胀目标修改为“一段时间内平均为2%”。

欧央行通胀目标仅仅轻微上调，并且“2%”是非常明确的。而反观美联储，“一段时间内平均为2%”的目标其实是非常模糊的，也就是说修改通胀目标给美联储带来的宽松空间远比欧央行的要大。我们已经可以看到美联储对通胀的超常容忍度，尽管6月份核心CPI刷新近30年高点，但是美联储依然坚持认为高通胀不可持续，不愿在削减宽松方面有实质性行动。

另外，欧央行最新利率决议决定继续紧急抗疫购债计划(PEPP)，但是我们应该看到欧央行和美联储购债计划的区别。欧央行PEPP是有明确总规模限制的——1.85万亿欧元。而美联储每个月至少1200亿美元的购债规模是还没有时间限制的，也就是上不封顶的（至少在结束之前就是这样）。

美联储比欧央行更为宽松的政策立场其实在资产负债表的规模变化上有所反映。在2020年2月至今年7月底的这段时间内，欧央行的资产负债表规模由4.6万亿欧元增长到目前的近8万亿欧元(增长74%)，而美联储则由4.2万亿美元增长到目前的超8.2万亿美元(增长95%)。站在全球视角，美元流动性增幅高于欧元流动性增幅，这是欧元/美元基础的下行压力。

周图显示，欧元兑美元本周上破了此前近五周发展的下降楔形，确认了反转上涨的信号，支持欧元/美元后续上涨前景的另一个技术面信号是汇价确认了去年11月以来的上涨支持线。所以欧元/美元本周的上涨可能只是一波大幅上涨行情的初期阶段。不过，如果未来走势出现重新下破去年以来支持线的情况，则将不得不放弃前述看涨立场。

资讯来源：DailyFX财经网

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