OPEC+定调后，油价影响因素从供需端转移至市场流动性
 

WTI原油上周收涨2.22%，录得连续两周上涨。两周前OPEC+于7月19日达成8-12月增产40万桶/日的协议，同时将减产协议延长至2022年4月，WTI原油受此拖累一度重挫逾8%至两个月低位65.04美元。不过，WTI原油跌势并未进一步扩大，因市场很快意识到全球石油需求正处于快速复苏阶段，同时以沙特为代表的OPEC+产油国亦希望尽量维持油价于高位水平以帮助国内经济的复苏。
 

据机构调查显示，欧佩克7月石油产量增加42万桶/日至2682万桶/日，为2020年4月以来最高水平，但增产幅度小于允许水平，凸显出在需求快速复苏之际，产油国供给端恢复至疫情前水平仍需更多时间等待，这与市场大宗商品供给端复苏缓慢的情况相一致。而截止目前为止，OPEC+恢复了去年定下的1000万桶/日减产规模的40%左右。因此，预计全球石油供给端在下半年总体处于逐步复苏阶段，上周五（7月30日）俄罗斯副总理诺瓦克表示，由于流动性正在恢复，为了平衡原油供需，必须逐步增产。

更为重要的是，在OPEC+达成一致增产共识后更确立了OPEC+部长级会议每月举行一次，下一次OPEC+会议将于9月1日举行，这意味石油在供需端一则在受到OPEC+总体调控及市场的充分计价后，下半年总体倾向平稳。而下半年影响油价的主要因素或从供需端转移至市场流动性。
 

通胀&变异病毒，WTI原油两大潜在风险不容忽视！
 

众所周知，目前市场最大的风险源于美联储收紧货币政策预期，尽管美联储于7月议息会议释放鸽派信号，这有助于市场风险偏好的延续，但有关通胀持续攀升的问题则成为当下市场押注美联储将于8月末举行的杰克逊霍尔会议或9月议息会议上宣布缩减购债的重要推动力量。上周二（7月27日）国际货币基金组织（IMF）27日警告称，通胀风险将被证明不会只是暂时的，呼吁各国央行未雨绸缪、采取预防行动。这意味通胀大幅攀升的风险已不仅是美国的潜在问题。据近期公布的各国经济数据显示，美国6月CPI攀升5.4%，创近13年来的最快增速；欧元区7月CPI年率初值录得2.2%，创2018年10月以来新高；英国6月CPI达到2.5%，创2018年8月以来的最高！事实上，上周五（7月30日）英国央行副行长拉姆斯登甚至警告称，英国的通胀可能会达到目标水平的两倍，暗示货币政策可能需要收紧。

毫无疑问，在原油、黑色金属等大宗商品持续走高之际，各国采取增加出口关税的举措以限制商品价格的攀升，这将增加其他国家的输入性通胀，继而促使各国加速收紧货币政策，而过早收紧货币政策最终或导致经济复苏的“倒退”，最终影响全球资产价格。

另一方面，全球各国经济受益于疫苗普遍而于上半年加速复苏，但复苏存不平衡、分化明显特点，各国国内各产业和群体之间的分化走势依旧显著，这令以美国为首的主要发达国家面临低就业修复、高通胀的矛盾局面，而变异病毒再次传播似乎则进一步加剧了这一种现象。
 

据上周末美国疾控与预防中心(CDC)发布的报告指出，德尔塔变异病毒的传染性和水痘一样高，对于突破新冠疫苗保护的能力更强，因此已接种疫苗的人仍可能感染并传染他人。尽管世卫组织数据显示截至7月28日，全球已累计接种38亿剂新冠疫苗，但德尔塔新冠病毒变体仍在加速传播，目前已有132个国家发现该病毒，而美国过去七天新增新冠病例上升131%。

综上所述，无论是通胀的持续飙升抑或是病毒的进一步扩散，均已成为WTI原油中期的潜在重要风险，预计WTI原油在当前逼近年内高位76.0美元之际，后续抛售力度将进一步加大，投资者需警惕油价短期大幅回落的风险。日内可重点关注美国、欧元区、中国、英国制造业数据，料将为全球经济复苏提供进一步线索。
 

WTI原油技术分析：周一再迎时间节点，警惕WTI原油现阶段高点可能！

WTI原油小时图：

小时图显示，WTI原油暂时受阻于74.0美元水平，尽管油价仍有反复挑战74.0-74.50美元区域阻力可能，但考虑到上方阻力强劲同时周一迎来时间节点，预计WTI原油后市倾向下行。走势上，投资者需警惕WTI原油周一（8月2日）现阶段高点，同时本周中出现进一步回落的可能。不过，若WTI原油最终有效突破74.50美元，则反弹或将有望于短期内延续，但总体而言风险大于机会。（Billy撰）