毕竟形势还没有逆转

几周来，金价一直在震荡交易，但宣布盘整可能即将结束的说法为时过早。与之前评论的主题保持一致，金价仍然处于 "技术性森林 "中，并且更多需要砍伐的木材。

虽然上周的价格走势表明，金价没有能够形成看涨的突破，金价正在进入清算期。尽管美联储持续的刺激措施、发达经济体创纪录的赤字和债务负担、以及美国实际负收益率处于历史最低水平，构成了强劲的基本面推动力，但黄金多头并没有控制局面。

黄金波动和金价以错误的方式正常化

从历史上看，与其他资产类别不同，黄金价格与波动性存在关联。尽管债券和股票等其他资产类别不喜欢波动性增加——这意味着现金流、股息、息票支付等方面的不确定性加大，但黄金往往在波动性更高的时期受益。黄金波动性的下降和相关性的增强预示着金价环境将更加疲软。

GVZ(黄金波动率)技术分析:日线价格图表(2020年8月至2021年8月)(图1)

黄金波动率(以芝加哥期权交易所(Cboe)的黄金波动率ETF GVZ衡量)目前为14.86。GVZ追踪来自GLD期权链的1个月黄金隐含波动率。黄金价格和黄金波动率之间的关系正在减弱，因为黄金价格上涨而黄金波动率下降(这是非典型的)。GVZ与黄金价格的5日相关性为+0.84,20日相关性为-0.09。一周前，7月29日，5日相关性为-0.05,20日相关性为-0.39。

黄金价格汇率技术分析:日线图(2020年8月至2021年8月)(图2)

金价仍然在以2020年8月和2021年1月的震荡高点为标准衡量的下降通道之上，但仍然低于斐波那契水平低点的1830附近。笔者此前指出，"在达到1835水平之前，金价似乎还没有走出'技术面的困境'，"而这个条件并没有得到满足。

金价在1789和1835之间的横盘区间交易了几周后，动能不复存在。金价低于其日线EMA均线，既不是看跌也不是看涨的顺序。日线MACD指标在其信号线处持平，而日线慢速随机指标高于其中位线，但指向更低。在1789点（看跌）或1835点（看涨）被突破之前，近期金价展望是中性的。

黄金价格技术分析:周线图(2015年10月- 2021年8月)(图3)

正如笔者在整个7月份所指出的那样，"我们可能正在接近一个点，在这个点上，采取长期看涨的观点是再合适不过了。" 但退一步讲，自2021年开始的价格走势可能已经形成了一个对称的三角形，在长期趋势的背景下，它仍预计会进一步上行:三角形的阻力在8月期间在1900附近发挥作用，而支撑位则接近1780。如果金价失守1780点，焦点将回到2019年5月、2020年3月和2021年3月低点的上升趋势线上。

IG客户情绪指数:黄金价格预测(2021年8月5日)(图4)

黄金:IG散户交易员数据显示，84.02%的散户交易员是净多头，多头与空头的比率为5.26:1。净做多散户交易员数量比昨天增加9.48%，比上周增加6.91%，净做空散户交易员数量比昨天减少36.20%，比上周减少30.79%。

我们通常对IG客户情绪持相反看法，而散户交易员净多头的事实表明黄金价格可能会继续下跌。

散户交易员比昨天和上周进一步做多，当前的情绪和最近的变化组合在一起，使我们对黄金有更强的看跌反向交易倾向。

(Christopher Vecchio撰，Eunice译)