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周三（8月11日）WTI原油自低位66.69美元大幅反弹4%自日内高位至69.42美元，录得连续两日上涨，逼近70美元关口，几乎尽数收复自上周五强劲非农数据公布后的全部跌幅。对于油价的反弹，我们将从市场流动性以及供需端两方面作出衡量。
流动性方面，重点在于美联储Taper时间点，周三（8月11日）美国国家统计局公布的最新数据显示，美国7月消费者物价指数（CPI）同比增长5.4%，好于预期增长5.3%，仍处于2008年以来的最高水平；而更能反映通胀趋势的美国7月核心CPI同比涨4.3%，预期4.3%，前值4.5%，增速略微放缓。CPI数据似乎在一定程度上印证了市场对美国通胀触及顶部的猜测，并缓和了市场对非农后美联储加速收紧缩减购债的担忧，数据公布后美元指数小幅回落，包括WTI原油、黄金在内的大宗商品价格普遍反弹。
尽管如此，仍有一部分投资者认为美联储通胀将于未来一段时间内维持于美联储2%目标水平上方，因供应冲击的风险以及其他因素支撑通胀。周三（8月11日）达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)表示，美联储必须关注通胀继续高于2%的问题，预期通胀压力将扩大至明年；德尔塔变种病毒可能延长供应链中断情况。这意味卡普兰更倾向加快Taper的步伐，因其认为目前的问题出于供应端，而资产购买仅有助于刺激需求。
笔者认为，一旦后续有更多证据显示美国通胀将在更长时间内维持高位，这将在短期进一步刺激美联储收紧预期。但在变异病毒的传播下，这一情况不确定性正在增大，这或意味短期内市场对油价的判断将重新转向供需端。
有意思的是，油价与通胀的关系密切，因而美国在原油供应端上已开始采取行动，尽管美国白宫表示没有要求美国石油生产商增加产量，但周三（8月11日）美国总统拜登（ Biden）表示，已经明确表示OPEC+需要扭转大幅减产的局面。美国国家安全顾问沙利文（Jake Sullivan）表示，OPEC+必须采取更多行动以支持经济复苏，目前恢复的产量“根本不够”，汽油价格上涨有可能损害全球经济复苏。对此，据消息人士称，OPEC+成员国尚未讨论美国提出的增产建议，但不排除进行磋商。
无论OPEC+如何应对美国的要求，显然原油市场焦点已逐步重返供需端一则，这似乎为OPEC+的“稳定性”再度带来考验。值得一提的是，高盛目前对油价保持乐观态度，认为目前石油市场因变异病毒的传播仍处于需求不振的状况，但结构性供应利好的证据也越来越多。此外，高位认为石油市场的看涨动力正从需求转向供应，预计未来两个月的全球石油需求将保持在9780万桶/日，而7月份的实际需求为9840万桶/日。
对于后续油价走势的判断，笔者认为短期仍需观察疫情对需求带来的影响，而中期则需重点关注美联储对Taper的态度，而日内市场将迎来OPEC月报以及IEA月报，有望为需求端提供更多线索。
WTI原油小时图：
小时图显示，WTI原油延续反弹走势，目前已反弹逼近70.0美元关，尽管走势上显示WTI原油仍处于反弹周期当中，但上方面临70.5-71.0美元区域阻力，暗示后市仍存较大不确定性，投资者可暂时保持观望。若WTI原油后续在进一步反弹过程中受阻71.0美元回落，预计将再度考验65.5美元附近支持。但若能有效突破71.0美元，则为进一步反弹挑战74.0美元附近阻力带来可能。（Billy撰）
资讯来源：DailyFX财经网
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