过去一周主流机构密集发布需求预测，油价整体维持震荡市，重心略有下移。白宫喊话OPEC增产一度给油价带来了较大的扰动，但实际对油价多空影响比较模糊，或侧面印证年内美伊关系和解、伊朗供应恢复的可能性越来越小。从IEA、EIA以及OPEC等需求预测来看，主流机构整体下调了三季度以及全年的需求增幅，但依旧维持了去库的基本判断。我们整体观点与此前基本保持一致，认为随着新一轮疫情的扩散和更多国家的封锁，三季度航煤需求的恢复节奏大概率延后，油价再度大幅反弹的空间已经比较有限，需求恢复的后移也很可能会造成旺季不旺的走势。如果未来几周新一轮疫情的扩散无法迅速遏制，将直接意味着三季度乃至四季度上旬航煤需求的恢复将大幅不及预期，目前看已是大概率事件

市场在美联储对于缩表预期的引导下已经开始讨论美元走强周期的开启，长期来看包括原油在内的大宗商品价格将逐步迎来筑顶过程，也意味着油价突破前高的可能性正在迅速下滑。但同时，考虑到全球原油低库存的格局可能还要维持很久，主要地区成品油的裂解价差依旧在扩张，处于季节性旺季尾声的油价即便回调出现深跌的概率暂时也不大。因此，我们暂时对短线的修复性反弹保持谨慎乐观，或难突破上周高点，整体仍维持震荡市；

整体来看，短线油价在“强现实、弱预期”下暂时或维持震荡格局，在疫情影响下三季度突破前高的可能性已大幅下滑。虽然很难深跌，但反弹的力度也可能差强人意。建议继续关注OPEC+对美国呼吁增产的回应、疫情再次扩散下的需求恢复节奏和海外通胀格局下市场对未来流动性收紧预期的变化



6