Legen Tang, 高级分析师

美元回调有利于金价，关注鲍威尔是否释放缩债信号

美国最近公布的一些经济数据和一些官员的讲话令美元受挫。上周五达拉斯联储主席卡普兰表示，如果Delta毒株疫情遏制经济复苏，将调整有关美联储减码宜早不宜迟的观点。结合本周公布的PMI数据，8月份Markit服务业和制造业初值都降至了八个月低点，表明美联储官员的讲话不无道理。

我们已经看到市场对美联储削减宽松预期在降温，因为美元开始从高位回落，对黄金价格而言这是重要的利好消息。如果后续数据证明疫情确实令美国经济放缓，此前声势壮大的鹰派声音也可能会持续减弱，美元的回落走势可能随之延续。

不过本周我们应该关注杰克逊霍尔央行年会，由于市场普遍预计鲍威尔将借此传递政策信号——年内开始削减资产购买。不管这种预期是路径依赖还是一厢情愿，鲍威尔讲话的措辞可能引发大的市场波动。如果鲍威尔讲话没有给出尽早缩债方面的暗示，美元的下跌可能扩大并加速，黄金价格有望受此刺激走强。

驱动黄金价格走势的另一大关键因素是实际利率，而从目前来看这个因素依然对黄金友好。查询最新的数据发现，以美国十年期通胀保值债券收益率衡量的实际利率仍低于-1%，虽然较8月初回升了十几个基点，但是绝对水平依然很低。而这种较大负值的实际利率使得黄金这类无息资产依然具有比较优势。

黄金技术分析

日图显示，黄金价格的反弹受阻于100日均线和6月以来下行趋势线的结合水平1810，目前回落至重要支持位1790附近，考虑到1790至下方的1775区域存在密集支持，继续下行的空间可能受到限制。

由于目前无论上行还是下行都存在较强的阻碍，所以黄金价格短期可能进入震荡整理。但是从更长远的角度来看，金价近期的反弹收复了2019年5月以来的上行支持线，所以后续金价突破1810上行的机会可能会更大一些。