上周五公布的美国经济数据显示，7 月个人收入增长 1.1%，消费者支出增长 0.3%。富国银行分析师警告说，通胀升速甚至超过了消费者支出，PCE 平减指数月率上升 0.4% 就证明了这一点。

要点：

“7 月份消费者支出仅上升 0.3%，个人消费甚至跟不上通胀。由于 PCE 平减指数（美联储首选的通胀指标）上升 0.4% 后，实际支出变化下降了 0.1%。”

“无论通胀上升是否属于暂时，若通胀继续超过支出增长，如果这意味着消费者购买力被物价上涨所侵蚀，美联储将越来越难以维持其扩大就业的目标。”

“消费者有钱，只是没有那么快消费。无法确定这是由于消费者担忧通胀还是担忧新冠病毒Delta变种疫情，但本行会分析支出数据中的信号，以做出有依据的预期。”

“本行分析出的‘可自由支配’支出类别（交通、娱乐和食品服务）表现强劲，7 月又上升 2.8%，现在仍然‘仅’较新冠病毒大流行前的水平低 4.6%。分项数据表明通胀担忧对商品支出造成更大压力，其中价格涨幅最为强劲。服务支出持续走强表明新冠疫情只是一定程度上打压经济活动。”

“展望未来，我们的高频消费者模型显示 8 月信号好坏参半。7 月下旬，新增新冠病毒病例确实开始再次上升，财政刺激措施正在减弱。”



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