Linda Lin, 编辑

SP500、比特币、货币政策、美元和澳元/加元讨论要点

市场状况仍是交易环境的最主要部分，我们正进入一整年中最寡言少语的一周——根据季节性判断。

美联储主席鲍威尔上周并没有在逐渐缩减购债方面提供一个决定性的时间线，但把责任转移到数据上——情绪调查和非农就业数据上，这无疑将会增大这些数据的受关注度。

上周的重大趋势方面，风险趋势表现异常，但美元走势蕴藏著更大潜力，新兴市场、澳元和加元後续将迎来重要数据公布。

SP500和纳斯达克100指数上周刷新纪录

美联储逐渐缩减购债将来临。起码这是美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）上周尾声在杰克逊霍尔研讨会上的讲话向市场暗示的内容。然而，尽管有这些打算，但是市场仍继续保持其风险偏好习惯，风险青睐於SP500——该指数上周创下了新高。这种变动或许是反映了市场对美联储行动节奏的解读是不及预期那么激进，或者说对美联储开始逐渐减少资产购买规模的预期已经大打折扣。笔者认为，随著季节性流动性的影响持续，出现这种反应也在一定预期内。而这或将成为未来一周里难以应付的逆风阻力。未来一周我们将经历一段可以说是“极度安静”的时期，市场争论点将从美国央行何时开始逐渐削减购债转移到重要数据的公布上，这包括了周五要出的美国非农就业数据。因此，即便我们在接下来的这周里没有见到系统性趋势发展，但至少是存在有形风险的——针对性的波动。

SPY（标普500 ETF）价格图与成交量、50日和100日简单移动平均线（日图）


图表创建自Tradingview

直到上周结束，笔者的注意力、似乎市场的注意力也都全盘贯注到了美联储主席在杰克逊霍尔研讨会上的讲话上。该央行行长料将对撤出美联储的极端宽松货币政策立场的速度做出决定，市场预期早已向鹰派态度倾斜。在鲍威尔先生准备的讲话中，他表示削减资产购买规模的门槛已经达到——通过通胀要求且“在充分就业方面有进一步明显进展”。与越来越多美联储成员的共识相呼应的是，逐渐缩减购债一事似乎列入了议程——将在年底前。然而，上周五峰会上并非只有鲍威尔讲话。美联储成员哈克（Patrick Harker）也表达了2021年将逐渐缩减购债的共识看法，但该成员进一步探讨了货币政策是否是缩减进一步就业差距的合适工具。这般说辞并不如布拉德（James Bullard）担忧的那么尖锐，布拉德担忧维持极端宽松可能会助长房地产泡沫，但也是差不多的话。票委沃勒（Christopher Waller）或许更注重行动，他表示“更强有力的就业报告”可能足以触发缩减购债规模的开始。

联邦公开市场委员会委员及其政策倾向观点的表格

图表创建自John Kicklighter

动机分裂的一周∶流动性不足和重要事件风险

市场看似乐於陷入一种自满的麻痹状态以结束夏季低迷处境，但事件风险层面无疑仍存在产生波动性的可能，如果不能产生完整的趋势的话。这里笔者要提醒的是，我们仍在经历一年中表现最为“矜持”的交易月份。更细致来讲，在美国劳动节假期之前的一周的（市场）平静是出了名的，投资者们将其视为是流动性下降的过渡。对那些乐见其过大的风险敞口的市场而言，这将是一个强大的抑制剂。不过，当稀薄的流动性可以抑制趋势发展时，我们不能将波动性排除在外。

SP500价格表现、成交量和波动性（通过每个日历月的VIX指数表现）图表


图表创建自John Kicklighter，数据来源Bloomberg

事实上，本周将有相当多的重磅既定事件风险，周五的美国非农就业数据就是这段时期的重心。不过，在我们获取到八月份的劳动力数据之前，有一些重要的基本面可能会催化一些活动。这要从杰克逊霍尔研讨会的最後一天开始。尽管市场关注点侧重在美联储主席鲍威尔的讲话上，但仍有大量言辞令市场震惊——美联储官员们的观点并不平衡。笔者将会继续关注头条新闻，在周一纽市正式开盘之前我们可以参考市场的解读的指标没有几个。一个非常明显的例外是比特币以及其他加密货币。比特币/美元（BTC/USD）既是一种“风险资产”，又是一种“法定资产替代选择”，其可作为美国政策投机的一个非常合适的信号。

BTCUSD价格图叠加20日、100日简单移动平均线（日图）


图表创建自Tradingview

展望本周，接下来美元以及更广泛的资本市场都将面临大量事件风险。美国方面，本周的重磅数据（美国非农）公布後，我们可能会看到市场围绕美联储逐渐缩减购债一事展开重大辩论。鉴於此前沃勒以及其他一些美联储官员的讲话表示，一份强劲的就业报告可能会令他们投票支持在9月（22日）开始减少资产购买，因此本周五的非农数据显然将成为关注焦点。不过，潜力不仅仅存在於现状和更为鹰派的未来之间。担忧也有可能发展成为一种更为鸽派的观点。对新冠病毒病例增加以及其经济後果的担忧是美联储明确声明的风险，且近期的密歇根大学消费者调查暗示了数据可能存在关联。我们将关注这种联系是否跟周二的数据CB（世界大型企业联合会）消费者信心的变动缜密相关。此外，周三和周五将公布的美国ISM（供应管理协会）制造业和服务业活动数据也可有力反映经济的整体状况。

本周财经日历上美国方面的顶级事件风险


日历创建自John Kicklighter

值得关注的市场

如果美国货币政策是本周的首要主题的话，那么美元将是一个需要监控的重要市场。考虑到当前的流动性状况——风险趋势在行动上将更加沉默，美元将与其市场热度更加一致。此外，相比前面创下历史新高的极度自满的指数而言——要逆转它们的门槛很高，美元整体上在应付区间走势。贸易加权指数DXY即美元指数从93.75水平回落，大阴线跨度大。而与此相应的是，欧元/美元上周尾声突破了下降楔形——升破1.1775，价格大幅上涨的“天花板”阻力位於1.2250水平。不过，笔者更感兴趣的是区间走势较为紧凑的英镑/美元（1.3600-1.3800）和美元/加元（1.2600-1.2950）之类。

美元指数价格与50日、100日简单移动平均线，叠加联邦基金期货暗示加息（日图）


图表创建自Tradingview

除了美元和风险资产之外，本周还有相当多的事件风险可能会引起针对性的波动。总体上看，新兴市场方面的经济活动看向8月份PMI数据。基本面方面还有稍微再重要一点的数据——来自巴西、印度和加拿大（一个发达经济体）的GDP更新。澳大利亚牵涉到的数据最多的。其第二季度GDP最重要，其次是企业利润、消费者通胀指标和贸易数据。虽然澳元/美元是需要密切关注的重要货币对，不过澳元/加元也同样令人印象深刻（从技术面角度来看），且其不同於美元那样会受基本面预期所限制——美元关注焦点看向周五的美国非农报告。

澳元/加元价格与50日、100日简单移动平均线（日图）


图表创建自Tradingview

John Kicklighter撰写，Linda译

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