在本周由丹•内森(Dan Nathan)和盖伊•阿达米(Guy Adami)撰写的《宏观结构》(The Macro Setup)中，我们将探讨上周杰克逊霍尔经济政策研讨会(Jackson Hole Economic Policy Symposium)对各种资产类别的影响，包括美国股票、美元和大宗商品等。

美联储主席鲍威尔一如预期没有在杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会上宣布缩减购债规模。或许，这一事件转变成线上会议的事实表明，政策制定者们仍在犹豫不决，另一种可能是因为FOMC通常只会在发布最新经济预测摘要的季度会议上做出重大政策调整。

无论如何，金融市场的“风险”又回来了，市场可能正处于一个“甜蜜点”。毕竟，鲍威尔等人强烈暗示，宣布缩减购债规模的条件已经得到有效满足，这表明市场对美国经济的短期轨道充满信心，但美联储仍在继续向市场注入更多刺激。美国股市正在出现泡沫吗?也许是，尤其是考虑到主要指数累积了1987年甚至是1929年以来从未见过的可怕数据。

随着美联储付出了艰苦的努力来区分taper（缩减）和tighten(紧缩)，美元指数的走势也因此更密切地跟随美联储加息的可能性，而不是2年期、5年期和10年期的蝶式期权的隐含利率定价。美联储加息可能性有限，加上美国收益率曲线没有变陡，这些因素共同导致美元面临艰难环境。

美元指数确实在8月初经历了一次虚假突破，这在欧元/美元的持续逆转中也得到了证实。此外，随着美国股指上涨，但利率没有变化，美元/日元有可能会继续让交易员失望。

欧洲美元期货合约利差（蓝色）VS 2年期、5年期和10年期的蝶式期权的隐含利率定价（橙色）VS 美元指数走势图（白色）

黄金价格走势图

欧元/美元走势图

(Christopher Vecchio撰，Cindy译)