Legen Tang, 高级分析师

美元指数上涨全靠预期，但是现实将把它拉回跌势

今年以来美元指数经历了两轮上涨，第一轮为1月至3月，第二轮为6月至8月(仍然有待确认)，但是无论是哪一轮反弹上涨，背后的推动都是基于预期——美联储会更早的削减QE和开始加息周期，尽管事实上极度宽松的立场没有丝毫改变。

当然，美联储削减宽松的道路已经隐约出现在地平线上，美联储主席在上周的央行年会上称“年内可能削减购债，不会急于加息”，不过这种表述缺乏鹰派偏向，导致更早的削减QE的预期降温。

然而可能大多数投资者聚焦于美联储政策预期，却没有意识到问题的关键和本质——仅靠预期就能改变美元流动性泛滥的现实吗？即使美联储在年内开始削减QE，那也是稍微拧紧水龙头，而不是回收美元流动性。至于加息，目前普遍认为会发生在2023年，还存在很大的不确定性。还要认识到的一点是——面对高负债的政府和经济，除非发生极端情况，美联储不太可能主动提高信贷成本，任何加息都可能只是“意思意思”。

所以，当提振美元指数走强的预期开始降温的时候，市场可能将正视美联储极度宽松政策立场的现实，这意味着美元指数将回归下跌走势。

美元指数技术分析

从月图看，美元指数在去年11月下破了2011年5月份开始的上行支持线，今年4月份初次确认该支持线已经转为阻力，而8月份美元指数再次在此受阻回落，对该阻力线的再次确认表明月线级别的看跌前景仍然有效。与此同时，目前100月均线和月图布林带中轨也构成上行的阻力。除非未来美元指数录得上破94的月线，否者无法改变美元指数的长期看跌前景。

不过从日图看，美元指数要彻底扭转今年5月份低点开始的这波反弹上涨走势，可能还需要一个过渡阶段，因为我们可以看到去年9月份开始的下行压力线（92.30）和6月28日开始的上行支持线(92.00)目前充当重要支持，短期可能会有反弹修正的空间。如果出现反弹上涨，上方关注93以及93.20等阻力位。

如果后续美元指数日图跌破92.00-92.30区域支持，那么月图展现的看跌前景将得到进一步确认。当然，如果未来美元指数日图上破94，将意味着月图指示的看跌前景将面临破产。

图表来源：tradingview



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