然而，进入9月后，金价似乎又一次失去了光彩。美联储加息的可能性已经稳定，随着美国国债收益率的上升，美元指数开始自低点回升。随着黄金波动率再次下滑，短期内环境对黄金价格前景不利。

黄金波动率与黄金价格的异常关系

从历史上看，与其他资产类别不同，黄金价格与其波动性存在相关性。尽管债券和股票等其他资产类别不喜波动性增加（因其暗示了现金流、股息、息票支付等方面存在更大的不确定性），但黄金往往在波动性较高的时期受益。金价波动性下降和相关性疲软表明，金价未来的前景可能更加艰难。

黄金波动率GVZ技术分析：日线图（2020年9月-2021年9月）

黄金波动率（由芝加哥期权交易所的黄金波动率ETF来衡量，跟踪以GLD期权链得到的黄金1个月隐含波动率）目前在16.15。随着黄金价格上涨而黄金波动率上升，黄金价格与波动率之间的关系正在正常化。GVZ与黄金价格之间的5日相关系数为-0.22，而20日相关系数则为-0.65。一周前（8月31日），二者之间的5日相关系数为-0.85，20日相关系数为-0.71。

黄金价格技术分析：日线图（2020年8月-2021年9月）

自2021年初以来，黄金价格已经回到7月区间附近，并且也已经回到支配价格走势的对称三角形内部，但仅此而已。金价未能突破7月的高点，并突破过去六周令人厌烦关键水平1835一线，这表明金价近期的看涨势头将很快消退。

黄金价格走势已经表明，潜在反转走势可能正在酝酿中。黄金价格日线图上已跌破5日、8日和13日EMA线，且正在接近21日EMA。MACD指标在突破信号线后，上升趋势开始停滞，而日线慢随机指标已经开始脱离超买区域。

如果金价未能维持在对称三角形支撑水平上方的走势，短期内可能会回到1790一线。如果7月区间被跌破，则可能会进一步跌向2019年5月、2020年3月和2021年3月低点的上升趋势线。

黄金价格技术分析：周线图（2015年10月-2021年9月）

黄金价格的反弹尚未导致周线时间框架下出现有意义的转变，尽管未能超越7月的高点，但金价的动能指标已加速走高。4周、13周和26周EMA的包络线平坦，表明长期前景是中性的。然而，如果金价突破1835一线，则在对称三角形阻力成为焦点之前，可能很快就会升向1860一线。

IG散户情绪指数

IGCS散户情绪数据显示，78.80%的散户是净多头，多头与空头的持仓比为3.72：1。净多头持仓数量较昨天增加4.23%，较上周增加11.81%；而净空头持仓数量较昨日减少14.90%，较上周减少28.51%。

通常认为散户情绪指数是一种反向指标，散户是净多头的事实表明，黄金价格可能会继续下跌。

散户净多头持仓较昨天和上周均有增加，结合散户情绪近期变化可知，黄金价格具有更加强烈的看跌倾向。（Christopher Vecchio撰 Ashley译）