华尔街发出越来越响亮的警告：美股这轮大牛市正面临回调的考验。

高盛集团、摩根士丹利和花旗集团的策略师发布了最新预测，认为可能会出现负面冲击以打乱股市的连涨势头。德尔塔毒株蔓延、全球经济复苏疲软或央行退出刺激政策，都会带来风险。

高盛投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann表示，“高估值增加了市场的脆弱性，如果出现新的负面形势发展，可能会导致经济增长遭受冲击，并引发市场的迅速避险走势。”

投资者的持仓已经变得极度看涨，标普500指数多头头寸与空头头寸的比例达到接近10比1。其中一半的头寸可能因指数下跌2.2％就面临损失。花旗集团Chris Montagu牵头的策略师也警告称，即便是出现小幅回调，也可能因多头被强制平仓而放大。

摩根士丹利将其对美国股市的建议下调至减持，并将全球股票评级调整至等同比重，理由是到10月底的经济增长面临“巨大风险”。与此同时，瑞信维持对美股的小幅减持建议，理由是极端估值和监管风险等因素

虽然没有人预计股市会大幅下挫，但夏季股市的一路上涨让投资者过度膨胀，容易因任何坏消息而受到冲击。标普500指数此前已经连续七个月上升——为2018年1月以来最长连涨——大盘因此在季节性疲软的9月份可能出现一波回调。

摩根士丹利跨资产策略师Andrew Sheets周三表示，“随着9月份经济数据出现疲软，我们还面临德尔塔疫情和学校重开的风险。如果数据确实保持疲软，但市场估值却还没有像市场其它部分那样调整过。”

散户投资者被视为推动大盘近期上涨的主要动力。摩根大通指出，散户在7月和8月向美国股票和ETF投入了近300亿美元的资金。该行表示，只要货币政策维持宽松，他们也可能是保持市场稳定的基石。

摩根大通全球策略师Nikolaos Panigirtzoglou在9月1日称，“散户投资者一直在以稳定和强劲的步伐购买股票和股票基金，这使得股市回调看起来不太可能发生，美联储即将到来的政策变化是否会改变散户投资者对股市的态度还有待观察。”

根据彭博行业研究的分析，技术信号也指向大盘可能下跌，因动量和波动指标都提示机构情绪过热



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