通胀问题再成市场焦点，俄罗斯年内第五次加息，关注美国8月CPI
 

WTI原油于过去两周时间内总体维持68.0-70.0美元区间修整，一方面疫情传播令全球石油需求受到冲击，另一方面，截至上周末美国墨西哥48.56%的原油产量及54.39%的天然气产量仍处于关闭状态，为油价提供支撑。
 

不过，展望本周WTI原油的横盘状态有望被打破，其中有关通胀问题成为市场重点关注对象。上周五（9月10日）美国劳工部(Labor Department)公布的数据显示，美国8月PPI同比上涨8.3%，创2010年11月以来新高，由于原材料短缺、运输瓶颈到劳动力成本上升，推高了生产商的成本，这或导致许多公司通过提高价格将这些额外成本转嫁给了消费者，进一步加剧了消费者通胀。这令投资者十分关注本周二（9月14日）公布的美国8月消费者物价指数（CPI）。
 

目前市场预期美国8月未季调CPI年率将保持在5.4%，高于市场普遍预期的5.3%，薪资增长趋势加快、风暴造成的破坏和芯片短缺、住房成本等因素或意味美国通胀呈现进一步走高可能。值得留意的是，本周还将迎来欧元区国家的一系列通胀数据公布。
 

另一方面，上周五（9月10日）俄罗斯央行将指标利率从6.5%提高至6.75%，为今年以来第五次加息，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜释放鹰派信号，称全球物价水平对通胀的影响最大，俄罗斯要使通胀达到目标，可能需要不止一次加息，关键利率可能高于7%，暗示未来进一步加息可能。
 

事实上，在今年通胀持续走高背景下，新兴市场国家巴西和俄罗斯等国今年已数次加息，开始压制不断上涨的物价。尽管美联储当前仍强调通胀为“暂时性”，但俄罗斯央行在年度货币政策预测报告中称，后疫情时期复苏期间公共和私人债务水平急剧上升，如果美国被迫加息以缓解通胀，可能导致全球经济迅速恶化。
 

油价后市风险大于机会？OPEC+欲下调明年石油需求增速
 

如果投资者还有印象，8月中旬时美国总统拜登（Joe Biden）曾呼吁OPEC国家扭转疫情期间的减产措施，以应对令全球经济复苏面临威胁的汽油价格上涨。但OPEC+最终无视拜登政府增产要求，选择了维持8-12月期间增产40万桶/日规模不变，直到其当前580万桶/日的石油减产完全取消。
 

值得留意的是，汽油价格的持续飙升正在反向刺激油价上涨。此外，由于石油价格与通胀关系密切，占到近60%的影响，因而在全球通胀上行阶段，油价后市或存在巨大的不确定性。上周欧洲央行行长拉加德正表示，秋季通胀率将进一步上升，通胀暂时上升主要受油价影响。明年通胀率将再次下降。
 

在笔者看来，对于油价后市而言风险大于机会，其中需重点警惕两大方面的潜在影响：通胀引发主要央行采取更为鹰派的举措，将令市场风险情绪大幅降温，经济复苏放缓忧虑将打压油价下行；此外，OPEC+或采取更积极的举措以限制油价进一步上涨。据市场消息显示，OPEC+或将于周一（9月13日）公布的OPEC月报中下调其2022年石油需求增长预测，因德尔塔毒株的传播使燃料需求复苏的速度受到影响。在9月初的OPEC+会议上，OPEC+将2022年石油需求从328万桶/日上调至420万桶/日，但一些内部人士认为这一数据过于乐观，可能会促使起对预期修正。

此外，上周六（9月11日）贝克休斯油服公布的数据显示，美国至9月10日当周石油钻井总数(口) 增加401口，较预期397口多出4口，美国石油钻井公司六周内第五周增加石油和天然气钻井平台。
 

总体而言，笔者认为WTI原油处于风险大于机会阶段，投资者可重点关注市场风险情绪的变化以及各国央行对通胀的表述，一旦有更多迹象显示主要央行将采取行动以应对不断上升的通胀，料将令油价承压回落。
  

WTI原油走势分析：争夺于70.0美元关口，警惕冲高回落可能
 

WTI原油4小时图：

4小时图显示，WTI原油目前正围绕70.0美元关口展望争夺，从走势上由于WTI原油经历两周整理后令油价仍存进一步走高可能。不过，由于WTI原油自7月6日以来的下行趋势并未形成逆转，因而投资者需警惕WTI原油冲高回落可能，上方70.0-71.0美元区域存在较强阻力。
 

展望本周，预计WTI原油总体仍处于上述区域整理，但看涨投资者仍需保持谨慎。一旦WTI原油击穿68.0美元水平，后市或将进一步回落考验下方66.0美元水平。（Billy撰）