美元继续窄幅波动，反映出不同叙事之间的拉锯战。道明证券(TD Securities)经济学家预计近期不会突破区间交易，但认为美元可能已经再次见顶。

全球经济增长

市场继续应对全球增长减速和央行退出刺激措施等相互矛盾的主题。我们注意到，未来一年全球通胀与经济增长的升级和下调之间存在差距。这感觉像是一场供应冲击。政策制定者如何处理这一缺口将决定美元未来的价格走势。美联储应该继续审视通胀冲击，错误地支持增长。反过来，这应该会限制美元的反弹，增加风险。

金融环境

全球金融环境比过去15年的任何时候都更有利于经济增长。因此，全球经济增长的背景应该会在未来几个月支撑疲软的美元。即使在美联储缩减购债规模的情况下，我们也预计不会出现2013年缩减购债规模那样的实际利率冲击。

市场因素

在今年的大部分时间里，美元一直密切遵循我们的全球风险框架GMRI。具有讽刺意味的是，过去几个月风险偏好本身的焦点，已令汇市较少关注宏观因素，而更多关注估值和仓位等技术性因素。息差也很重要。如果美联储缩减购债规模的时间表更加明确，以及德尔塔变体的影响，可能会将一些焦点转移回增长上。

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