标普500指数已经连续5日上涨，有望延续涨势

本周风险偏好并不稳定，但这并没有阻止美国基准指数的走高。不同资产和地区的风险偏好差异可能和缺乏强有力的基本面动力一样明显，但这并没有阻止SPY标普500指数ETF延续其复苏的势头。我特意使用了“复苏”这个修饰词。一次成熟的看涨冲刺通常来自于整个市场的风险偏好或者明显的基本面驱动力。目前，这两方面的因素都不多，这就解释了孤立的表现。对于SPY指数，周二收盘连续第五次上涨，成交量减小，和过去三个月中类似的有限交易量相当。我们有可能看到该指数连续第六个交易日上涨，并接近记录高点。然而，市场攀升得越高，创纪录的高额成本的重要性就越大。财报、加密货币、利率预测、增长预测和其他市场主题都可能无法对这种高要求提供很多的支持。

SPY标普500指数ETF日图

美元与利率预期之间的扭曲关系可能引起日元交叉盘波动

过去几周，我一直在强调美联储利率预测与美元表现之间的明显分歧。尽管美国央行提高了利率前景（加息两次的概率达到75%），掉期显示6月加息的概率为50/50，但美元在技术性突破后未能守住支撑并延续涨势。美元和利率预测之间的技术相关性很好地说明了这个问题。在60个交易日（三个月）的基础上，这种关系是异常强大和正面的（+0.74）。话虽如此，在过去的10个交易日（两周）里，相关关系跌至8个月来最负面水平。在过去的一个交易日，利率预测终于消停、美元指数业在24个交易日中首次跌破其20日移动平均线。这是否是一次将引发指数跌向更大范围的全面的反转？我们可能会看到市场在未来48小时内确定其信念。

DXY美元指数与美联储2022年利率预测

虽然美元中期偏离利率预测是一个显眼的基本面突破，但这并不完全是整个外汇市场基本面主题的普遍关系。其他主要央行如新西兰央行和加拿大央行上升的利率预测很有趣，在过去几周为其各自货币贡献了可衡量的涨幅。在更广泛的基础上，总体货币政策前景的转变继续朝着正常化方向发展，彻底的鹰派离我们还有一段距离，一些初步加息的条件还需要确保达到。话虽如此，美国的利率预测肯定不是最近几周上升的唯一预测。如果在不久的将来，更广泛的鹰派热情降温，那么肯定会快速涌现一些投机冲动。日元交叉盘明显火热，欧元兑日元到周二收盘的9天涨势尤其吸引我。欧洲央行试图平息正在生长的在可预见的未来加息的预期，但投资者还没有得到这个信息。倘若这种差劲的套息交易资产出现回调，那么这将是利用反转机会的最佳方式之一。

欧元兑日元日图

最重要的事件风险和需要监测的突出走势

就预定的事件风险和突出的指标而言，财经日历仍然表现寡淡。即将到来的财报提供了两个非常突出的对宏观的反映。特斯拉的盘后财报将引起投机性投资者的兴趣，他们将这一电动车制造商视为一种颠覆性力量。一个更传统的观点是，美国CSX运输公司对经济活动健康和供应链限制的反映可能传递一个严肃的信息。从财经日历来看，英国和加拿大的通胀数据或将是具有影响力的事件。对于前者，掉期市场已经预计英国央行首次加息的时间最早将是12月，这似乎非常激进。但这也许没有加拿大央行的展望那么激进，市场定价加央行将在未来12个月内加息4次。英镑/加元不是一个特别纯粹的衡量这些同时发布的事件风险的货币对，但它似乎确实承受了过多的波动。

英镑/加元日图

就基本面而言，中国的经济数据值得关注，日内早些时候公布的数据显示，中国1年期贷款基础利率录得3.85%，符合预期，而中国9月房价指数年率录得3.8%，不及前值4.2%。昨日，穆迪降低了7家中国主要房地产公司的评级，但中国人民银行重申问题已得到控制。同时，由于有消息称中国在8月份将其持有的美国国债减至2010年以来的最低水平，美元兑离岸人民币遭遇了过去一年最大的单日跌幅之一。我不认为这个数据真的有那么大的影响，也不认为美元自身的问题激发了如此大的波动。这次下跌仍然有一些其他的因素，但似乎不太可能允许汇率打破多年趋势线支持。

美元/离岸人民币日图

（John Kicklighter撰）