美国天然气期货大涨逾10%，高盛称全球石油需求将达1亿桶/日
 

在上周美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）承认通胀持续时间比预期更长且释放出对当前通胀上行“放任”表态（鲍威尔称美联储货币对供应链问题影响有限）后，周一（10月26日）市场进一步押注冬季来临将加剧天然气库存的紧张程度，美国天然气期货大幅攀升，盘中站上6.0美元/百万英热，涨幅扩大至13.5%，创10月16日来新高。

美国天然气期货：

显然，天然气价格的再度飙升同时亦引发市场对能源危机以及通胀进一步上行的担忧，WTI原油隔夜盘中一度升至日内高位85.39美元，创2014年10月以来的七年新高。另一方面，美国5年期通货膨胀预期触及20年来最高水平，圣路易斯联储经济学家预计，通胀高企所涉及的范围正在扩大。
 

然而，持续上行的天然气价格以及油价已引发市场担忧，目前部分投资者押注美国政府可能会采取措施限制出口以保护美国消费者，禁止液化天然气出口以及动用石油储备均被视为可能的手段。
 

值得留意的是，周一（10月26日）高盛表示，全球石油需求持续复苏，即使冬季气温保持在平均水平下，预计今年冬天的石油需求仍将保持在疫情前9900万桶/日的水平，天然气需求向石油转换可能会为推动石油消费增长至少100万桶/日，这或令全球石油需求将达1亿桶/日水平，并可能促使高盛对布伦特原油期货到年底达到90美元/桶的价格预期进一步上调（布伦特原油目前维持于86.0美元水平整固）。
 

油价飙升但OPEC+并未展示出大幅增产意愿，COP26背景下如何解读产油国
 

众所周知，由于疫情后美国页岩油产量恢复缓慢，目前石油市场供给端的主要影响力仍集中在OPEC+产油国身上，而在OPEC+在10月部长级会议中宣布增产40万桶/日，远不及市场预期的80万桶/日水平，其后该因素亦成为油价持续走高的重要推力之一。
 

事实上，美国方面此前已多次敦促OPEC+增产，但均被OPEC+无视。周一（10月26日）俄罗斯副总理诺瓦克表示，希望OPEC+在11月4日的会议上坚持增产40万桶/日的协议。很难预测油价是否会像天然气一样达到历史高点，这取决于需求。目前OPEC+大部分成员国均认为增产40万桶/日的决定是明智的。
 

对于OPEC+的增产态度，笔者认为需关注两方面，一方面由于疫情的冲击导致部分产油国无法快速恢复原油供给，限制了大幅增产可能。另一方面，联合国气候变化框架公约缔约方大会第26次会议（COP26）将于10月31日正式开幕。目前全球国家正加速从传统能源中撤离，这令投资大幅减少。在此情况下，维持较高的油价有望为产油国争取更多的话语权。
 

上周日（10月24日）沙特能源部长表示，《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方大会(COP26) 谈判需要具有包容性，世界离不开化石燃料，投资能源项目和保护气候之间不矛盾，并表示沙特正在寻求开发能够以环保的方式消费石油和天然气的技术。
 

伊朗核谈判将于本周重启，新的进展或阻碍油价进一步上行
 

伊朗与欧盟将于本周三在布鲁塞尔举行核谈判，在石油需求持续走高之际，市场开始关注伊朗快速增产150万桶/日的可能。美国驻伊朗特使表示，核谈判处于“关键阶段”，越来越担心伊朗会继续拖延重启核谈判或提出过多要求。对美国来说，伊朗遵守对国际原子能机构（IAEA）的承诺至关重要，未来几天或几周将就伊朗问题展开更密集的外交活动。
 

总结而言，笔者认为在下周两大重磅事件COP26以及美联储利率决议召开前WTI原油需保持谨慎，尤其隔夜油价的回调存在进一步扩大跌幅可能，随着油价的进一步上涨后市风险正在增大，投资者需警惕油价快速回落风险。但可重点关注11月1日以及86.0美元附近阻力两大因素，以作参考。