WTI原油终结9周连涨，高盛称油价只是牛市中的短暂回调
 

WTI原油上周收跌1.03%，最高触及85.39美元，最低触及80.62美元，收于83.28美元，终结自8月中旬以来九周连涨。而本周，WTI原油即将迎来周一（11月1日）的关键窗口期以及COP26、OPEC+会议、美联储11月利率决议等重磅风险事件。WTI原油走势目前处于哪个阶段、该如何部署成为市场中十分具争议性的议题。
 

高盛曾于上周表示，油价此次下跌只是牛市中一个短暂的回调，预计布伦特原油年底的价格目标为90美元/桶，且存在上行风险。事实上，高盛曾多次表达其对油价中期前景的看好，这主要归结两大原因：
 

随着亚洲石油消费量回升，预计全球石油需求将很快回到疫情前水平，接近1亿桶/日；
天然气价格飙升，冬季天然气向石油的转换可能会使油耗增加50万至100万桶/日；

从笔者对于石油的分析框架来看，油价的主要因素可分为供需关系及全球流动性。其中当前供需关系的影响力显然更大，因全球流动性面临收紧已是板上钉钉的事实（市场普遍预计FED将于下周会议上宣布开启taper，或以每月100亿美元国债和50亿美元MBS的速度执行，并于2022年6月完成）。
 

而从供、需两端看，由于自疫情以来美国页岩油复苏缓慢，即使从最新公布的油服贝克休斯数据显示，美国钻井公司连续15个月增加石油和天然气钻井平台，但由于页岩油的生产周期为数月到2年之间，同时美国总统拜登对新能源的政策限制页岩油增产速度。因而OPEC+目前依然稳妥地控制着总体石油供应份额。
 

WTI原油自8月以来累涨38%，突破80.0美元关口，在通胀上行背景下油价大幅飙升令主要石油消费国美国、印度、日本等敦促OPEC+采取更多行动，但从最近俄罗斯、伊拉克以及沙特的表态来看，OPEC+仍将较大概率在本周四（11月4日）举行的OPEC+部长级会议上维持保守的40万桶/日的增产份额不变，供应端有望保持稳定。
 

综上所述，在全球流动性收紧被市场普遍接受、供应端稳定的情况下，同时由于供应链短缺、冬季来临导致天然气价格飙升，需求端无疑将成为油价的最大推动力量。国际能源署（IEA）表示，欧洲和亚洲的天然气短缺正推高石油需求，这将加大原油市场的供应缺口。从这个角度而言，笔者认为高盛的判断是合理的。
 

WTI原油当前处于哪个阶段？回调尚未结束OR回调仍未开启？
 

尽管石油价格中长期升势延续并于未来进一步挑战90美元、100美元值得期待。但从短期而言，尤其本周风险事件齐聚的情况下，上文中高盛所提及的石油价格回调是否已经结束？或者说是否已经开始？这成为油价短期走势的关键。

笔者于10月22日对WTI原油后市猜想图：

从短期基本面来看，尽管我们设定需求端为更有影响力的因素，但伊核协议有望重启（美国国务卿布林肯表示，伊朗和欧盟的谈判将在11月下旬进行）、主要央行收紧政策力度或强于预期、主要石油消费国呼吁OPEC+增产、疫情不确定性等情况下，我们不排除WTI原油将受制于86.0美元上方重重阻力而进一步产生更大幅度的回调。因此，笔者本周更倾向于关注WTI原油关于“牛市中的短暂回调”真正开启的机会。

WTI原油走势分析：83.0-86.50均为潜在阻力区域，下方关注79.72美元、上方关注88.50美元

WTI原油小时图：

小时图显示，WTI原油目前维持于83.0美元附近整理，笔者认为83.0-86.50均为潜在的阻力区域，这意味并不排除WTI原油可能创出近期的高点。但更重要的是，若WTI最终并未有效突破86.0美元并快速回落或在突破86.0美元后受制于上方88.0美元阻力水平，预计WTI原油仍存在短期快速回落考验79.72美元下方可能。笔者仍在关注11月1日窗口期油价的表现。（Billy撰）