增长担忧恶化之际，对冲基金大举做空日元面临轧空风险；

对冲基金持有的日元净空头头寸规模增至2019年1月以来最高，一旦风险偏好突然恶化、避险需求上升，将面临轧空风险。

根据商品期货交易委员会(CFTC)的数据，截至10月26日当周，杠杆基金通过期货和期权增持日元净空头头寸22%，至65,509张合约。上月，美元兑日元升至四年高点114.70。

在货币刺激预计将缩减之际，全球增长放缓，日元空头面临着失策的风险。周日公布的中国经济数据显示增长动能减弱，美联储又即将开启减码，这为避险资产跑赢高风险资产创造了条件。

澳大利亚国民银行高级外汇策略师Rodrigo Catril称，“杠杆基金做空日元的力度非常大，如果日元的避险属性在未来几周受到挑战，出现空头回补的风险将大增，年末临近之际，亚洲经济减速，我们仍然担心当前风险偏好的反弹势头可能将受到考验。”

不过，由于首相岸田文雄所在的执政党在众议院选举中取胜引发对财政刺激的预期，日本股市大涨，抑制了对日元的需求。

澳大利亚联邦银行国际经济主管Joseph Capurso在周一的一份研究报告中写道，“近来债券收益率曲线急剧变平是一个警告信号，即过度收紧货币政策将抑制全球GDP的增长”


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