此次11月非农就业报告再现劈叉，失业率续降至4.2%，连降六个月，逼近疫情爆发前水平；但新增就业仅在21万人，远低于预期及前值。失业率与新增就业再次劈叉，反映了目前美国劳动力市场就业缺口仍具有高度韧性。由于劳动力紧缺、且企业愿意调高薪酬吸引人才，有意愿返回就业且具备合适技能的人能比较容易找到工作，而失业率恰好是统计这部分具有就业意愿的人群。然而美国疫情新增确诊人数降速放缓，外出劳务仍存风险，加之11月底奥密克戎毒株再次引发疫情恐慌情绪，导致美国劳动力就业意愿整体低迷；此外，因疫情而永久性自愿退出就业市场的人数增加，也是新增非农就业低迷的原因之一，美国就业市场结构性问题持续形成干扰

该报告后，美元、美债收益率跳水，金银短线快速拉升，远低于市场预期的新增非农就业缓解了市场对于12月FOMC会议就会加快Taper进程的预期，也或导致以“充分就业”为条件的加息时点向后推移。不过，我们认为就业边际再获得更大改善的空间本就不大，就业对于美联储政策走向的影响或钝化，而通胀则成为更为重要的考量因素。近期通胀预期触顶回落，原油下行导致至少短期通胀预期再度拉高的可能性降低。同时由于加息预期已经在明年年中时间，边际上进一步前置的空间也比较有限，因此利率端短时上行动能不足，黄金整体或仍难走出震荡行情，涨跌均缺乏强驱动



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