今年只剩下最后三周，我们迎来了财经日历上最为繁忙的一个交易周，主要事件风险可能成为今年最可能严重威胁到波动性和趋势的影响因素；未来最为重要的顶级事件风险是美联储利率决议，这被证明是标普500指数必然升至记录高点的一个事件风险；除了美联储的利率决议以外，一系列主要央行也将在本周公布利率决议（欧洲央行、英国央行、日本央行等）。


上周收盘前夕，投机情绪明显较为混乱，这使得周一市场开盘后处于类似的状态。尽管笔者追踪的大多数风险倾向基准资产是为了获取不同地区金融系统的情绪指标、且它们都交投在近期高点下方；但标普500指数在上周五收于记录高点。考虑到日线图上看起来很难突破，从技术的角度而言标普500指数似乎处于峰值水平；但该指数无论如何赢得了市场的关注。对于那些认为标普500指数是引领广泛市场走势指标的投资者而言，这一信号的出现意味着趋势将延续。然而，对于大多数关注更多不同资产作为指引的投资者和交易者而言，我们仍缺乏方向性和确认信号。这是我们进入年末缺乏流动性但具备丰富事件风险后的重要区别。考虑众多主题影响的市场以及投机资产的技术性倾向，在年末“圣诞行情”中稳步上行仍是有可能的。但是，市场的真正潜力仍是不被预期到的、严峻的避险倾向。



SPDR标普500 ETF指数和200日SMA线以及交易量（日线图）





尽管市场参与者将在本周追踪高影响力的事件风险，以及潜伏在稳定面纱之外的开放式威胁；但在未来一周直到年末期间可能影响市场活动的真实因素是流动性。从历史表现看，随着交易量和波动性出现分歧，标普500指数在12月录得了一定的涨幅——这二者之间具有因果关系。今年只剩下最后两周了，市场情绪很可能会放松。考虑到未解决的系统性威胁可能与极端的流动性条件融合，笔者也不会忽视意外波动可能造成的影响。今年的第五十周是唯一一个标普500录得下跌的一周。随着事件风险和投机性基准指标在极端值附近徘徊，反弹进入之前的区间似乎是阻力最小的路径。

5