美联储投下历史性赌注，指望经济从高物价软着陆

美联储的“热”经济实验已经进入了从未到过的未知领域，失业率降到了此前央行势必加息的程度，而现在的通胀水平在过去也会引起政策回应。

美国11月份CPI创出了39年来的最大年度涨幅。有迹象表明物价压力正在扩大范围，并可能导致决策者在本周的会议上大幅提高一直落后于实际结果的通胀预测。

这可能会引起政策转变。官员们正在加快结束购买债券的计划，许多分析师预计，这表明加息可能比预期更早开始。

失业率也在发出警讯，11月失业率降至4.2%，自1940年代末以来，同期只有约20%的时间达到或超过这一水平，涵盖了包括2010年代末在内的四个低失业率时期，而且美联储在每个时期都提高了利率。

美联储在2020年得出结论，当时认为通胀风险较小，并承诺努力从经济中挤出更多的就业机会并将失业率降至更低水平——这一结论现在正在受到考验。

前白宫经济顾问委员会主席哈伯德表示，“他们落后于曲线，我这样认为已经有一段时间了”

美联储的新方法希望推动劳动参与率等一系列劳动力市场指标回到疫情前的水平，但哈伯德说，“让经济热起来...是一个冒险的赌注”

美联储官员仍然希望通胀将在很大程度上自行缓解，即使他们准备转变政策，允许明年比预期更早和更快加息。

同时，虽然美联储主席鲍威尔和其他政策制定者反驳了将这个时代与20世纪80年代高通胀削弱生活水平的年代作比，但最近的价格上涨已经构成了一种类似的政治困境。

表面上看，工资在上涨，因为雇主在努力填补疫情时期空缺的工作，而失业者由于健康或其他原因不愿意重新工作，那些在职的人得到了跳槽以获得更高薪水的筹码。

然而，在过去的11个月中，经通胀调整后的工资有九个月都在下降，“实质”工资的增长几乎没有超过疫情前的趋势。

但美联储的反应前所未有。11月失业率现在已经接近决策者认为长期可持续的水平4%。
失业率还在向美联储官员实际上提出的下限约3.5%靠拢。自从决策者2012年开始公布季度经济预测以来，年末的失业率中值只有一次低于3.5%，而且是勉强低于该水准的3.45%
美联储希望这次能找到一个一直难以企及的最佳水准，即“软着陆”，拉低高于理想水准的通胀率，同时促进就业市场继续恢复

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