欧洲央行几乎肯定会在周四将再次缩减刺激措施，同时承诺明年继续支持金融系统，并坚持其长期以来的观点，即引人担忧的高通胀率将自行下降。

随着欧元区经济现在恢复到疫情前的水平，要求欧洲央行跟随全球央行关闭货币水龙头的压力正在增加。但决策者也担心，退得太快可能会破坏多年来为重新点燃低迷的通胀而进行的工作。

欧洲央行的两难因异常不确定的前景而进一步复杂化，这可能迫使决策者将许多重大决定推迟到新的一年，保持政策异常灵活，而承诺却有限。

折衷的办法可能是明确欧洲央行2022年的政策框架，随着决策者对2022年通胀--目前为该央行2%目标水平的两倍多--迅速回落的信心增强，将逐步填充细节。

似乎可以肯定的是，将在下个季度减少1.85万亿欧元大流行病紧急资产收购计划(PEPP)下的债券购买量，然后在3月底结束。然而，一个长期实施的资产购买计划(APP)将加强，在一定程度上弥补损失的刺激。

路透的调查显示，总体购买量仍可能保持在每月400亿欧元左右，不到目前购买量的一半。

但刺激措施的有效削减力度可能要小得多，因为新发行的政府债券预计会减少，所以欧洲央行将继续吸纳大部分新债

欧洲央行还可能发出信号，表示将在今年全年继续购买债券，以控制收益率，并排除在2022年加息的可能性。

政策决定将于北京时间20:45发布，随后欧洲央行行长拉加德将于21:30召开新闻发布会。

除此以外，还有很多选项可以考虑。

问题是，虽然欧洲央行将预测通胀率在2023年回落到目标之下，并在2024年保持在这一水平，但一些政策制定者对这一说法表示怀疑，他们警告说，即使是由一次性因素驱动，通胀率也可能居高不下。

法国巴黎银行首席全球分析师Luigi Speranza说，“不提供新资产购买计划的参数是明智的。他们可以提供一般原则，但推迟公布标准和确切数量”

美联储周三已发出信号，将在明年3月结束疫情时期的债券购买计划，并在明年加息三次，这也使欧洲央行的处境变得复杂，他们现在正朝着相反的方向前进。

欧洲央行最有可能的选择是批准一个2022年的债券购买额度，并强调并非必须用光所有额度。

然后，欧洲央行将定期检讨确切的数量，并只设定短期购买目标，就像其在最近几个月所做的那样。

最大的风险是，投资者开始抛售负债累累的欧元区二线国家的债券，令这些政府举债时需要支付更高溢价



6