美国和欧元区之间的双重不对称(劳动力供应、央行行为)，对资产配置产生了复杂的影响。因此，在法国外贸银行(Natixis)分析师看来，对冲欧元兑美元贬值的风险是谨慎的，相对于美国，增持欧元区股票、私人股本和房地产也是合理的。

劳工市场情况

冠状病毒危机导致了美国的劳动力供应下降，但欧元区没有。因此，我们应该预计，美国的劳动力市场压力将强于欧元区，因此，美国工资和单位劳动力成本的增长也将更快。

央行的行为

美联储希望退出其高度扩张性的货币政策，尽管是谨慎且部分地退出。与此同时，欧洲央行显然无意退出其政策。显然，欧洲央行希望通过一种高度扩张性的货币政策来抵消能源价格上涨导致的购买力下降，提高就业率，促进能源转型。

那么会发生什么呢?

与美国相比，欧元区的货币政策很可能在很长一段时间内更具扩张性。这将导致：大量债券资本从欧元区流向美国，欧元兑美元汇率大幅贬值，欧元区资产估值(股票、房地产和企业价值)与美国资产估值齐头并进，因为欧元区实际长期利率为负值。

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