Lisa Yin, 分析师

欧元/英镑，欧元/瑞郎及欧元/纽元摘要：

欧洲央行是主要央行中较为鸽派的央行，但其并非宽松政策的唯一坚定支持者；
欧元/英镑在英国央行加息后冲击近20个月以来的最低水平，但现在这一差距是否已基本被定价了？
新西兰央行是另一个温和收紧政策的群体，技术面较为受限，但为何瑞郎在负利率背景下仍在上涨？

“鸽声”依旧的欧洲央行或加剧欧元下行压力

随着我们即将步入新的交易年，一系列重要的基本面主题看起来似乎会对指引更大的金融趋势带来影响。笔者关注的重点之一就是全球货币政策趋势缓慢的转向。全球各大央行都接二连三的采取行动或宣布即将缓慢退出极端宽松政策立场的计划。此前在大流行的驱动下全球各大央行纷纷实施超宽松的货币政策以支撑经济。虽然像美联储，英国央行和加拿大央行等央行已经释放缩减购债（TAPER）和加息的信号，但最大的“玩家”之一—欧洲央行却还一直保持着极度宽松的立场。这加剧了欧元过去几个月所面临的压力，但这里的影响可能不不是直线趋势。预期将会被计价并且其他基本面因素的驱动力也会上升。在这样的基本面背景下，笔者将对欧元的3个交叉盘以及它们独特的技术面局势进行探讨。

主要央行的货币政策立场


由John Kicklighter绘制的图表
 
欧元/英镑走势分析

考虑到英国和欧盟相互之间对彼此经济健康状况的重要性，欧元和英镑在基本面上有很多相似之处。自英国脱欧以来，这种联系在某种程度上被扭曲了，但是它们之间的轨迹似乎并没有那么大的背离。至于利差方面，两周前英国央行将基准利率上调了25个基点至0.25%，相较于欧洲央行继续保持0.00%的利率水平而言，英国央行的鹰派与之形成了鲜明的反差。话虽如此，英国央行收紧政策是预期之中—并且该行在11月会议没有实现这一预期。查看德国和英国的短期国债收益率利差可以发现，过去几周这两者的利差趋于平坦化。这使得欧元/英镑连续8天下跌、触及近20个月的最低水平看起来更令人印象深刻。笔者希望看到价格图表出现转折，但坚定的利率前景有望为富有成效的反转带来贡献。
 
欧元/英镑叠加200日SMA（简单移动平均线）


在Tradingview绘制的图表
 
欧元/瑞郎走势分析

与英镑相反，瑞郎受到瑞士央行当前货币政策立场明显偏向鸽派立场的支撑。瑞士央行已经将-0.75%的基准利率维持了6年时间。这一不同寻常的政策立场是未能成功维持欧元/瑞郎利率下限的结果。因为这一极端的破坏性暴跌，欧元/瑞郎直到2018年第二季度才短暂回到1.20水平。自那以来，市场一直大幅远离这些高点并且近期欧元/瑞郎来到了自2015年8月以来从未见到过的低点。直到11月份的时候市场才真正地确认瑞士央行真的会积极地将汇率保持在1.0500上方，但自那以来的下跌让市场下调了对瑞士央行正试图或甚至更糟糕的是他们有能力完成这一壮举的信任度。对于瑞士而言，汇率下跌可能会带来严重的经济和金融的负面影响。它们可能难以永远转变趋势，但市场无疑对最初的调整保持相当的敏感性，而这可能会导致市场对瑞士央行正试图干预的揣测。
 
欧元/瑞郎叠加20-和200-日SMA以及现货-200DMA之差（日图）


在Tradingview绘制的图表
 
欧元/纽元走势分析

就货币政策和技术基础而言，笔者感兴趣的第3个欧元交叉盘是欧元/纽元。在此，基本面的差异并不难以遗漏，因为新西兰的利率远比欧洲国家例如笔者下方使用的德国的收益率要强劲得多。话虽如此，利率走势中并没有发现这种直线趋势即套利交易是唯一的驱动因素。在这里也一样，利率和利率预期都被计价了，新西兰央行加息并没有带来明显的牵引力。近期新西兰10年期收益率回落相对于德国同期收益率依然向着前者倾斜，但利率预期不大可能大幅的逆转趋势。笔者在前两个欧元交叉盘看到了上涨的潜力，从技术面看，这一货币对似乎恰好相反，倘若欧元/纽元跌破1.6500则可能是一个可行线索的出现。这也可能是一个“区间”波动而非完全的逆袭，这可能是更为实际的策略配置。
 
欧元/纽元叠加德国-新西兰10年期收益率利差及60天相关性（日图）

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