进入2022年开盘季，金融市场要达到繁荣可能需要很高的门槛。这种对情绪的描述（繁荣）表明，要维持投机市场始于病毒大流行以来、或者更普遍地说，自2009年第一季度（金融危机）以来开始的牛市是非常困难的。

就像我们在2021年四季度看到的一样，市场热情明显不如前三个季度。基于此，我的选择是看空美元/日元。

美元/日元走势周图

不过衡量投资者投机程度的一个显著指标仍然是美国股指。总体而言，美国主要股指之间存在很强的相关性。然而，当我们横向比较这些股指之间的表现时，某些偏好可能会显示出投机头寸的过度。纳斯达克100指数相对于道琼斯工业平均指数之比的大幅上涨，给我留下了特别深刻的印象。

纳斯达克100指数/道琼指数与100日均线

在上个季度，这一比率一度超过了2000年3月创下的历史最高纪录——这是互联网泡沫的破裂点，随后这一比例开始转为下跌。如果后市风险厌恶情绪全面席卷市场，这一比例可能会加速下滑。