周二收盘，道琼斯指数在华尔街三大股指中表现最佳，隔夜收涨0.6%，并站上新的纪录高点36,799，由于投资者开始从科技股和估值过高的成长股轮动至对加息较不敏感且更能从经济重新开放中受益的价值股。

政府债券收益率近期上涨，由于市场预期联储局将在未来几个月大举收回刺激政策以应对爆表的通胀，美国通胀率已达四十年来最高水平，11月份通胀年率录得6.8%。在此背景下，国债收益率曲线上扬，10年期国债收益率在过去两天上涨17个基点至1.67%，达到自11月24日以来的最高水平。

近期债券市场的动态似乎促使投资者抛弃投机性以及基于“久期”的股票而转向青睐优质投资。在周二的市场中，没有什么比ARK创新(ARKK——Cathie Wood的旗舰ETF的表现更能说明这一点。这一成长导向基金，其持有的均为资产负债表不良、现金流疲弱且利润极小或没有利润的公司，该基金周二录得12月初以来的最差表现，收盘下跌超过4%。

展望后市，货币政策正常化这一主题将引发各个资产类别的波动并将对科技股和成长股带来打击，尤其是那些市盈率乘数过高的股票。通常，更高的利率通常会因为以下两个原因而打击成长股。首先，加息提高了这些烧钱的公司的融资成本，这些公司且依赖低成本信贷进行业务扩张。其次加息提高了未来现金流的折现率，从而损害了这些公司的估值。基于以上前提，ARKK可能将继续回落并在近期表现低迷，正如笔者在DailyFX 2022年第一季度顶级交易机会中所提到的那样。

然而，道琼斯指数建设性的前景乃基于一个假设：经济复苏必须开足马力。尽管经济活动在过去几个季度增长转为放缓，但这只是例外情况，整体而言，GDP仍然预期将以高于长期潜力的速度扩张。以过往经验来看，经济增长高于长期趋势对于价值股而言是非常积极的利好。

有鉴于此，交易员应密切关注即将公布的经济数据，以衡量美国经济复苏的健康程度并且确保这一投资逻辑的前提仍然完好。因此，尽管本周财经日历上事件众多，但应重点关注周四公布的ISM服务业PMI，以及更为重要的周五非农就业数据。如果服务业以及劳动力市场仍然维持健康，道琼斯指数仍然有机会在未来几天/几周内创出新高。

道琼斯指数技术面走势分析

道琼斯指数周二一度创出纪录新高36,935，但很快回落，未能涨破通道阻力。如果空头重新掌握市场主动权，支撑位可看向36,550，但倘若跌破这一水平可能将打击多头的情绪并推动价格跌向36,200。另一方面，如果多头成功推动价格涨上更高，并涨破36,935/37,000的通道阻力，我们将进入无历史可以参考的区域，但近期的上方阻力可看向38,000心理水平。（Diego Colman撰写，Leona翻译）

道琼斯指数走势图