鲍威尔证词鹰派，风险情绪缘何升温？
 

周二（1月11日）美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）出席提名听证会，鲍威尔表示高通胀以及劳动力市场收紧表示美国经济不再需要高度宽松货币政策的支持，暗示FED在3月利率决议上很可能宣布加息。不过，鲍威尔同时预计通胀将于2022年中开始回落，这令投资者开始怀疑美联储鹰派基调是否将在2022年全年得以维持。
 

目前市场普遍预计在3月Taper结束后美联储将宣布加息，但对于全年加息四次以及何时缩表则仍存较大分歧。值得留意的是，周二（1月11日）美国白宫表示周五将公布较高的通胀数据，但未来几个月的月度数据将有所缓和，这或令日内公布的美国12月CPI影响有所下降。因部分投资者似乎想通过CPI数据来衡量通胀是否在更长时间内维持高位。
 

从市场表现来看，鲍威尔发表证词后风险情绪有所回暖，美国三大股指尤其纳斯达克指数大幅反弹，WTI原油进一步刷新年内高位，同时美元指数小幅下跌，一系列迹象均表明市场认为若通胀在未来出现回落，这将缓和FED加速收紧政策的步伐。
 

另一方面，周二（1月11日）世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告，预计2021年全球经济增长5.5%，2022年将增长4.1%，均较此前预测下调0.2%个百分点。报告表示，由于疫情不断蔓延、各经济体政策支持力度减少以及供应链瓶颈持续存在，全球经济复苏势头将显著放缓，其中新兴市场和发展中经济体产出预计仍将大幅低于疫情前水平。
 

美国12月CPI或仍难令美元摆脱近两个月区间
 

笔者提醒，符合市场预期或不及市场预期的CPI均有可能导致美元进一步回落，但由于主要央行收紧货币政策，新兴市场资金面临流出风险，这或在一定程度上限制美元跌幅。
 

此外，我们亦注意到美国的通胀是由于消费需求强劲、供应链瓶颈、薪资上涨、货币政策过度宽松等因素综合所致，因而美联储短期小规模的加息似乎难以令通胀整体回落，美国11月CPI增长6.8％，创40年来的最高水平，而市场预计12月CPI按年增长7%，若数据高于7%，这或加速令资金流入美元。
 

因此笔者判断，美元短期内似乎仍难摆脱自去年11月以来95.50-97.0近两个月区间。

美元指数日线图：

高盛上调未来一年铜目标价，LME铜欲上攻1万关口
 

在美元短期走向存疑之际，大宗商品波动率有所增加，投资者似乎更关注全球经济复苏对大宗商品需求端的影响。周二（1月11日）高盛上调铝、铜和锌的12个月目标价，因风险趋弱，库存严重枯竭，导致贱金属的定价应以稀缺为基础。高盛将铝、铜和锌的12个月目标价分别上调至3500美元/吨、12000美元/吨和4000美元/吨。高盛维持镍价12个月目标在24000美元/吨不变。
 

因此，笔者判断大宗商品价格（除黄金外）短期内或将不会受到货币政策端的影响，投资者可持续关注供需两端变化对其的影响。
 

LME铜日线图：

目前LME铜续创近两个月高位，时段内升至9844美元，距离1万美元大关仅一步之遥。鉴于LME铜此前一直处于9400-9800美元区间整理，若此次有效突破，后市将进一步上攻1万美元大关以及10200水平。

黄金日线图：

日线图显示，黄金目前维持于1820美元附近整理，毫无疑问日内CPI料将对黄金构成较大影响。从短期来看，黄金仍处于1790-1830美元区间整理，这意味一旦黄金突破1830美元则有望进一步冲击1850美元水平。
 

不过，由于黄金在更大周期中仍处于选择阶段，不排除后续金价波动区间进一步扩大至1850-1760美元，不宜过于乐观。（Billy撰）