俄乌冲突升级令市场对全球石油供应担忧急剧升温，进而引发国际油价大幅飙升。上周末，美国、欧洲宣布禁止俄罗斯部分银行使用SWIFT国际结算系统，这或对俄罗斯与多数欧洲国家的能源结算产生影响。而随着局势升级，俄罗斯石油出口作为制裁、反制裁武器的可能性进一步加剧，WTI原油周二（3月1日）大幅飙升11%至日内高位107.48美元，刷新至2014年6月以来最高，同时创下自2020年负油价阶段以来的最大单日涨幅！

白热化阶段！6000万桶石油储备释放或无济于事？
 

周二（3月1日）据俄新社3月1日报道，乌克兰总统泽连斯基称，乌克兰所有大城市均已被封锁。俄乌局势进入白热化阶段，这引发投资者对油价的关注。尽管周二（3月1日）国际能源署（IEA）表示注意到俄罗斯恶劣行为对能源安全的影响，支持国际社会对俄罗斯实施制裁作为回应，宣布同意从全球紧急储备中释放6000万桶石油，其中美国将首先释放3000万桶战略石油储备（SPR）。不过，6000万桶石油储备的释放实质性作用受到市场质疑，据瑞穗证券美国期货部门主管Bob Yawger指出，该数字仅约等于俄罗斯6天的产量，以及该国12天的出口量。
 

与此同时，周二（3月1日）国际货币基金组织、世界银行均表示，乌克兰战争在其他国家造成了显著的溢出效应，大宗商品价格上涨，有可能进一步加剧通货膨胀。

俄罗斯石油出口或成武器，全球经济复苏或受冲击
 

周一（2月28日）瑞士打破坚持中立的原则，选择采纳欧盟对俄罗斯实施的全部制裁措施，其后摩纳哥宣布采纳欧盟对俄罗斯制裁措施。不仅如此，周二（3月1日）乌克兰总统泽连斯基签署加入欧盟的正式申请文件，尽管乌克兰并不是加入“北约”，但这似乎亦是过渡的重要一步，并暗示俄乌局势难以在短期内完全平息。
 

更令人担忧的是，在周一（2月28日）俄、乌第一轮谈判未见任何成果情况下，欧美国家正加大对俄罗斯的制裁，而随着局势升级，有更多消息显示俄罗斯的石油、天然气出口或成为制裁、反制裁的“武器”。
 

周二（3月1日）白宫新闻发言人普萨基在简报会上表示，美国政府不禁止本国公司购买俄罗斯的能源，但欢迎拒绝购买。此前普萨基曾表示美国一直没有对俄罗斯能源出口实施直接制裁，主要原因在于欧洲依赖俄罗斯能源。此外，据报道显示，欧盟要求限制从俄罗斯进口石油和天然气，实施新的投资禁令。

一系列证据正在表明，若俄乌冲突进一步升级，西方国家以及俄罗斯均有可能将“石油出口”视为制裁及反制裁的重要“武器”。与此同时，在担忧能源、大宗商品价格进一步走高将推升通胀的同时，市场对主要央行政策收紧预期进一步下降，市场正押注欧洲央行的首次加息将推迟至明年1月，加息幅度为25基点、美联储3月加息50基点难以实现。
 

值得留意的是，罗申美国际会计师事务所首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯警告，如果国际油价推高到每桶110美元，未来几个月美国通胀率将超过10%，这将严重打击美国消费者信心，并导致企业投资减少。显然，随着俄乌冲突影响力进一步扩大，市场当前担忧的是尚未完全从疫情冲击中恢复的世界经济复苏将随着制裁升级而受阻。

OPEC+部长级会议召开在即
 

对于油价后市走势投资者仍需重点关注俄罗斯石油出口是否收到更多限制，而日内将迎来OPEC+部长级会议，市场预期OPEC+将维持40万桶/日增产份额不变，由于OPEC成员国短期快速增产能力有限，难以完全填补俄罗斯石油出口量，预计对油价影响有限。
 

总结而言，WTI原油存在进一步大幅走高的风险，摩根士丹利将第二季度布伦特原油价格预期上调至110美元/桶。不过，投资者需警惕局势快速转变的可能，一旦市场对全球石油供给担忧出现缓解，预计油价将快速回落至100美元下方。（Billy撰）