原油:警惕极端上行行情；
昨夜，内外盘两油重心继续上移，波动率维持在历史高位。我们认为，短期油价出现极端上行风险的概率依旧较大，内外盘油价本周可能上行至任何高度，最核心的因素源自俄罗斯原油对外出口已经受到了实质性影响。俄罗斯原油对外出口体量占全球供应的5%-7%，比例非常高。虽然此前北约成员国表示不会对俄罗斯能源出口进行制裁，但从原油现货贸易市场来看黑海地区俄罗斯原油对外出口的航运价格已经大幅暴涨，军事冲突风险下VLCC有效运力大幅下滑，俄罗斯乌拉尔原油因为无法出口对Brent升贴水也出现了暴跌。这一点利好与俄罗斯是否受到能源制裁无关，与本质是乌克兰战乱下黑海航线安全体系的崩塌。另一方面，北约多国表态支持将俄罗斯从SWIFT支付系统中剔除，或意味着俄罗斯能源对外出口将面临与此前伊朗一样的困境。因此，在当前危机持续升级的情况下，只要地缘政治风险短线无法解除，市场完全有可能交易俄罗斯原油对外出口停滞给油价带来的利好。而又由于这一供应削减幅度过大，油价的短线上行风险是难以忽视的

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