俄罗斯石油出口面临被制裁可能，大宗商品全线走高！
 

俄乌局势的进一步发酵令俄罗斯石油出口被制裁成为可能，上周末美国众议院议长佩洛西向议员致函称，众议院目前正在考虑制定“强有力的法案”进一步使俄罗斯脱离全球经济。
 

毫无疑问，在制裁不断升级情况下，新的制裁范围无可避免涉及到关键领域—俄罗斯石油出口，据市场报道显示，新的法案将禁止进口俄罗斯石油和能源产品至美国，还将授权美国政府提高对俄罗斯进口产品的关税。值得留意的是，上周五（3月4日）美国商务部工业与安全局（BIS）已宣布对俄罗斯的炼油行业实施出口管制。
 

早于一个月之前，市场完全无法想象欧、美将宣布制裁俄罗斯石油出口，因在通胀高企正推动美联储等主要央行正欲加速收紧货币政策以避免经济进入“滞涨”可能，而制裁俄罗斯石油出口或将导致全球石油供应减少12%。更为重要的是，油价与通胀关系紧密，油价的大幅走高将进一步加剧通胀上行压力，并进而向大宗商品全线蔓延，将通胀更长时间维持于更高水平。

事实上，我们正处于这样的情景下，周一（3月7日）国际油价大幅高开，WTI原油飙升10%至时段高位126美元、布伦特原油涨幅扩大至15%至138美元；黄金反弹触及2000美元关口，刷新自2020年8月以来新高。摩根大通预计，若俄罗斯石油供应持续遭受欧美制裁冲击，国际油价有望飙升至185美元。
 

与此同时，国际油价的大幅上涨已引发大宗商品价格的全线走高，因俄罗斯、乌克兰同时为基本金属的主要生产国、主要金属LME库存处于历史低水平两大因素推动。

据数据显示，2021年俄罗斯的钯、锑、钒、铂等矿产量超过全球产量的10%，镍矿产量占比接近10%；而乌克兰的含钛矿物产量在全球占比较高。此外，俄罗斯还是重要的钢铁、铜、铝甚至是粮食出口国。可以预见的是，一旦俄乌局势拖入更为复杂的“持久战”，供应端的短缺以及通胀走高将成为大宗商品价格重要的驱动力量。

周一（3月7日）LME镍于盘中大涨17%至34338，自今年以来累计上涨逾50%。LME铝、LME铜均有不同程度涨幅，其中LME铝受到欧洲能源紧缺推动，同时俄铝原材料供应短缺，俄铝宣布位于乌克兰地区的氧化铝精炼厂暂停生产。伦敦金属交易所（LME）3月4日伦铝最新库存量报794150公吨，较上个交易日减少6950公吨，降幅0.87%。

LME镍日线图：

火热的大宗商品价格势必增加通胀压力，削弱经济增长前景。摩根大通目前下调对全球今年GDP增长预测0.3个百分点，并表示基于商品价格持续上升，将影响全球经济增长前景，甚至或会推迟央行加息预期。

LME铝日线图：

展望后市，本周四（3月10日）将公布美国2月消费者物价指数（CPI），尽管美国通胀来到了40年以来高位，但目前美联储3月加息50基点可能性却大幅下降。一旦有更多证据显示美联储将放缓加息步伐，预计将为以美元计价的大宗商品提供进一步上行动力。

LME铜日线图：

目前LME铜已作出方向性的突破，鉴于LME铜收复10000美元后持续走高，这确认该突破的有效性。展望后市，LME铜仍处于中期升势过程中，这意味短期走势难以逆转，后市可关注进一步反弹挑战上方11300美元甚至12000水平可能。（Billy撰）