俄罗斯的战争仍在继续

俄罗斯入侵乌克兰即将步入第三周。从2022年2月20日开始的 “特别军事行动”已经演变为全面的入侵，并且短期并无结束的迹象。由於还未找到解决的出路，在可预见的未来这场冲突料将持续下去。笔者这里所指的“可预见的未来”并不是指代未来数日，而可能是未来数周及数月。

俄罗斯控制的乌克兰领地

俄乌冲突的影响范围远不止俄罗斯卢布

随著俄罗斯军队继续向乌克兰首都基辅推进，全球金融市场正变得愈发的不稳定。这不仅仅是俄罗斯卢布的问题。由於欧盟，美国及其他国家的制裁，俄罗斯卢布正处於全面货币危机之中。

全球金融市场的各个角落都切实感受到了俄罗斯入侵乌克兰的影响。债券，大宗商品，加密货币，汇市及股市—无论你关注的是哪一个市场—近几日都出现了剧烈的波动。倘若你关注俄罗斯入侵乌克兰局势发展的同时也关注市场，以下或许是你最应该关注的品种，无论是追溯性还是前瞻性∶

欧元/瑞郎（黄色）和欧元/美元（蓝色）利率走势分析

4小时图（2022年2月14日-3月7日）

继欧盟和美国对俄罗斯实施制裁後，欧盟和美国金融系统都开始显现融资压力；流动性环境恶化引发了对避险货币的需求。随著融资压力加剧，欧元在汇市中（除了俄罗斯卢布之外）一直处於崩溃的边缘。在此背景下，欧洲央行（ECB）加入其他主要央行的阵营寻求在今年加息似乎是极不可能之事。自2月14日以来，截至笔者撰稿，欧元/瑞郎和欧元/美元汇率累计分别下跌了3.8%和4%。

美国原油（黄色）和布兰特原油（蓝色）走势技术分析

4小时图（2022年2月14日-3月7日）

西方国家真的会从全球市场切断俄罗斯的石油供应吗？就目前而言，答案似乎是否定的。但大幅断供的可能性依然存在，并且剔除俄罗斯每天约700万桶的石油供应可能发生在全球石油供应还未恢复到大流行之前的水平的时候。市场的表现暗示，俄罗斯入侵乌克兰可能会持续数周甚至数月，而这可能导致更加严峻的制裁从而影响限制俄罗斯的经济发展。自2月14日以来，截至笔者撰稿，美国原油和布兰特原油累计分别上涨了27.3%和15.9%。

黄金价格走势（GC1!）技术分析

4小时图（2022年2月14日-3月7日）

黄金重新受到追捧主要原因有两个∶第一，地缘政治局势紧张；第二，在风险厌恶环境下，黄金一直是备受青睐的通胀对冲资产。关於第二点，飙涨的能源及农产品价格将延长西方国家处於记录高位的通胀数据，与此同时，市场普遍的风险厌恶基调已经推低了长期国债收益率。这同样导致了实际利率的大幅下跌，从而利好黄金。自2月14日以来，截至笔者撰稿，黄金价格累计上涨7.5%。

小麦价格走势（ZW1!）技术分析

4小时图（2022年2月14日-3月7日）

俄罗斯是世界上最大的粮食生产国，乌克兰也没有落後很多、排名第五。实际上，乌克兰是世界上第五大小麦生产国，这帮助解释了近几周小麦价格飙涨的原因。如果因为俄罗斯军队袭击的威胁从而令乌克兰农场无法在今年春季播种今年的作物，那么秋收的季节何时才能到来呢？自2月14日以来，截至笔者撰稿，小麦期货合约价格累计上涨了63%。

德国DAX指数走势技术分析

4小时图（2022年2月14日-3月7日）

虽然欧盟有大约40%的天然气来自俄罗斯，但欧盟最大的经济体德国更加依赖俄罗斯，其有大约55%的天然气来自俄罗斯。考虑到短期内没有切实可行的能源替代品，如果没有俄罗斯的能源供应，那么俄罗斯的经济将遭遇重创，尤其是该国在2021年底关闭了剩余的一半核电站之後。不断上涨的能源价格对德国企业的利润率及盈利构成了威胁，这导致了德国股市的暴跌。从2月16日来，截至笔者撰稿，德国DAX指数累计下跌14%。

短期内解决无望，预计波动将持续

俄罗斯扩大了对乌克兰东南部和北部大片地区的领土控制，这暗示俄罗斯完全有意包围基辅并取代乌克兰现任总统泽连斯基(Volodymyr zelensky)的国家首脑地位。与俄罗斯总统普京（Vladimir Putin）会谈後，法国总统马克龙（Emmanuel Macron）据悉表示未来“数日或数周”不大可能达成任何解决方案或停火协议。对於全球金融市场而言，这意味著所有资产类别—债券，大宗商品，加密货币，汇市和股市近期疯狂的波动将持续下去。（Christopher Vecchio撰Lisa译）