俄乌局势趋向降温！美股反弹，黄金、WTI原油重挫！
 

在美国总统拜登(Joe Biden)周二（3月8日）正式签署美国对俄罗斯的能源进口禁令后，俄乌局势出现明显降温迹象。乌克兰总统泽连斯基表示“准备好向俄罗斯作出部分妥协以结束俄乌冲突”，此前泽连斯基表态称对加入北约失去希望。
 

据市场消息显示，周三（3月9日）晚间俄、乌外长均已抵达土耳其，准备参加10日土俄乌三方会谈。乌克兰、土耳其和俄罗斯三国外长会议将于当地时间10日11时在土耳其安塔利亚举行，这同时为自2月24日俄罗斯发动特别军事行动以来，俄乌高层首次直接接触。
 

预计在此次会议上将出现明显进展，其最终结果很可能以“乌不加入北约，莫斯科在法律上承认乌国家地位”结束这场混乱的冲突。
 

笔者认为，在美国反复强调不会有美国军队在乌克兰作战之时，似乎俄乌冲突的最终结果已经定下了。
 

对于市场而言，反映是直接的，在俄乌冲突以来国际油价、黄金、大宗商品、美元随着冲突加剧、美国为首的西方国家对俄制裁不断升级而大幅上涨，周三（3月9日）WTI原油自高位126.82美元大幅下挫18%至日内低位103.98美元，收跌12.14%，创2020年4月以来的最大单日跌幅！黄金至2060美元重挫逾80美元至日内低位至1976美元，击穿2000美元关口。美元指数盘中一度击穿98.0至97.96，大宗商品价格普遍回落，其中伦锡创下2010年以来的最大跌幅；美国三大股指普遍反弹，标普500指数收涨2.57%，创2020年6月以来最大单日涨幅。

WTI原油：

从走势图来看，WTI原油在隔夜大幅下挫后存在进一步下行空间，下方关注支撑位于100美元，预计后市总体将有望依赖100美元构建反弹，目前谈及趋势的逆转仍为时过早。

国际油价、美元或成为新的“战场”
 

毫无疑问的是，尽管我们预期地缘政治因素正在消退，但在美联储等主要央行收紧货币政策之际，新的战场已转入全球石油权的重新分配以及更大规模的金融战争。周三（3月9日）克里姆林宫表示，美国已经向俄罗斯宣布了经济“战争”。

事实上，油价的暴跌还有一个推动因素，周三（3月9日）阿联酋驻美国大使发布声明称，“我们赞成增产，会鼓励欧佩克考虑提高产量”。早于2021年阿联酋已提出上调产量基线，因其需要出口更多石油以达成其政策目标以及向新能源的转型。
 

美国等西方国家对俄罗斯的原油出口量制裁将导致其减少100-200万桶/日，最终全球将会额外产生500-700万桶/日的供应缺口。欧佩克(OPEC)认为，全球的剩余产能将不足以弥补该缺口。

渣打银行认为，在欧洲市场的石油产量被取代后，预计俄罗斯石油产量将大幅下降，要实现石油市场的再平衡，除了与伊朗达成协议外，还需要欧佩克大幅提高产量。
 

从沙特的表态来看似乎并不愿意大幅增产，因在大部分产油国产量无法跟上情况下或破坏OPEC+的团结，因而我们预计阿联酋最终或仍不会选择独自加快增产。在供给面临巨大冲击情况下，预计国际油价的中期升势仍未结束。但美国页岩油存在大幅增产可能。

与此同时，市场的另一焦点在于俄罗斯股、汇的重新开市，俄罗斯央行宣布，周五莫斯科交易所的交易时间将在周五上午9点（北京时间14点）之前正式宣布；外汇交易将于3月10日开放。 值得留意的是，周二，全球评级机构惠誉将俄罗斯评级从“B”下调至“C”，这是一周内惠誉第二次下调对俄罗斯的评级。这凸显俄罗斯、白俄罗斯的主权债务违约已成为市场焦点所在。

一旦俄罗斯真的出现债务违约，预计将对全球新兴市场的主权债务产生广泛的溢出效应，中国、新兴市场料将受到严重冲击，而在美联储加息背景下，资金毫无疑问将选择流入美元寻求避险。
 

不过，目前市场分歧在于，美联储能以多快速度进行加息，市场押注美联储3月将加息25基点而非50基点，但后续仍存在大幅加息可能。但令人担忧的是，随着国际油价的大幅攀升，通胀高企的情况被进一步加剧，美国白宫预计周四（3月10日）将看到通胀数据高企，市场预计2月年通胀率高达7.8％，超过1月份的7.5％。与此同时，持续的高通胀令美国经济衰退风险正在上升，远期市场显示，交易员正在为2s10s收益率曲线一年内倒挂做准备，目前2年期和10年期债券收益率之差已从2022年初的约92个基点缩窄至约26个基点。
 

因此，笔者认为后续市场焦点将在于国际油价与美元，投资者可关注美国经济数据公布以及俄乌局势的发展，料将为后市提供更多线索。（Billy撰）