美元兑东盟货币走势周度回顾

上周美元兑多数东盟货币录得上涨，美元兑新加坡元（USD/SGD），美元兑泰铢（USD/THB），美元兑菲律宾比索（USD/PHP）分别上涨0.14%，2.16%和0.71%。与此同时，印尼盾表现出进一步的弹性，美元/印尼盾（USD/IDR）下跌0.54%。印度尼西亚更为乐观的当地市场环境或能对此作出解释。

如下图所示，MSCI 印度尼西亚ETF相较于追踪新加坡、泰国和菲律宾的相似指数而言、明显表现突出，这或许可以通过印度尼西亚对商品出口的依赖来解释，因为在正在发生的乌克兰危机推动了商品价格飙涨。不过，预计本周美元整体上将保持进攻姿态。

MSCI亚太指数4小时图

外部风险事件—美联储决议，乌克兰危机两大风险备受瞩目

本周新兴亚太市场货币的焦点将继续聚集于外部风险事件。两大关键的风险聚焦正在发生的乌克兰危机以及即将到来的美联储决议。这两个风险事件都增加了发展中国家的资本外流，从而对本币带来了伤害。

彭博衡量新兴市场资本流动的指标跌至了自2020年11月以来的最低水平，相较于2021年初下跌了超16.5%。当全球市场的风险厌恶情绪升温时，风险最高的资产将是那些投资者最容易撤回自己投资资本的市场。不过，自疫情开始以来，东盟经济体在积累外汇储备上已经花费了很多时间。

这使得在必要的时候，他们有足够的弹药来缓和他们本币的下行压力。鉴于此，市场全部的焦点将转到美联储利率决议之上，预计美联储将在本周的会议开启大流行后的加息周期。在通胀触及40年高位之际，预计量化收紧也将很快到来。

更高的利率将增加诸多新兴市场多年累积的外国债务的偿还成本，这进一步加剧了因货币贬值引发的偿还成本上升的压力。更为激进的央行立场或放大新兴市场的资本外流，从而为美元/新加坡元，美元/菲律宾比索，美元/泰铢及美元/印尼盾提供上行压力。

东盟国家重磅风险事件—印度尼西亚贸易数据

本周东盟国家/经济体的财经数据/事件较为寡淡。印尼盾聚焦当地的贸易数据。预计印度尼西亚2月出口同比增幅将从此前的25.31%飙升至42.2%，预计同月进口同比增幅从此前的36.77%上升至42.2%。将一切纳入考量后，预计新加坡元，泰铢，印尼盾和菲律宾比索的焦点或继续聚集于外部风险之上。

3月11日，基于东盟货币的美元指数和MSCI新兴市场指标的20天相关性从一周之前的-0.94变为-0.96。该相关性读值越接近-1意味着两者的负相关性越强烈，不过意识到相关性并不意味着因果关系很重要。（Daniel Dubrovsky撰Lisa译）