大宗商品牛市之路畅通无阻，未来或仍可期待！
 

自2020年新冠疫情爆发以来，大宗商品价格可谓一路走高，随着疫后各国经济需求快速复苏，主要央行并未及时收紧政策，疫情初期的大量“放水”推动通胀走高，美国CPI甚至创下40年以来高位，高通胀背景下大宗商品价格受到提振。
 

与此同时，各国通过COP26会议定下的减少甲烷排放、脱碳、向清洁能源过渡目标，全球经济加速朝着绿色低碳以及电气化转型，加大了市场对铜、铝等商品的需求。
 

再者，俄乌军事冲突进一步激化了市场对大宗商品供应端的担忧，国际油价飙升至14年以来高位，上周以来“妖孽”事件更是该背景下的典型代表之一，3月7~8日LME（伦敦金属交易所）期镍价格异常暴涨，最大涨幅接近250%！
 

总结而言，通胀攀升、低库存，经济复苏刺激需求、供应端短缺等一系列因素正推动大宗商品价格持续上涨。毫无疑问，上述的所有的因素均难以在短期内解决，这或意味大宗商品当前仍处于牛市过程中。

展望后市，大宗商品价格的大幅上涨进一步推高通胀，进而给消费者压力，若出现消费支出大幅削减更将导致衰退风险增加。而随着美联储利率决议将于本周公布，市场正逐步加大对美联储和其他主要央行收紧货币政策的押注。笔者认为市场当前的主要分歧在于—美联储是否将放缓加息步伐以缓解经济端的压力。
 

高盛此前表示，由于俄罗斯与乌克兰维持战争，美国明年存在经济陷入衰退的风险。作为预示经济陷入衰退的指标之一，美国长短期债券收益亦存在“倒挂”的迹象。最新数据显示，美债10年期收益率与2年期收益率的差值为25个基点，这较2022年初的89个基点大幅缩窄。

若有望更多证据显示美联储将放缓加息步伐，那么在高通胀，经济复苏持续、美元下跌的背景下，预计大宗商品仍存进一步走高可能。

黄金小时图：

黄金在1950-60区域获得支持，同时维持于中期上升趋势线上方，暗示后市存在企稳反弹可能。走势上，黄金具备了阶段反弹的条件，但需警惕上方2030附近阻力，若手续无法突破前期高位，需警惕黄金构建日线双顶的可能。此外，若黄金短期击穿1950，则有望进一步下行测试1920附近水平。

LME铜日线图：

LME铜于维持于1万关口上方整固，整体而言升势并未扭转，但由于短期下跌动能强劲，暗示后市仍存反复测试1万大关甚至上升趋势线9750水平可能。若能有效企稳，则后市可进一步看涨，跌破则需警惕跌幅进一步扩大。

（Billy撰）