Eunice Li, 分析师

黄金价格展望:市场寄望于乌克兰谈判取得进展，金价连续第二天下跌；美国国债殖利率攀升，避险需求减弱，削弱了黄金的吸引力；过去几周，黄金ETF出现大量净流入，支撑了黄金购买压力。

周一亚太午盘期间，金价进一步走低，投资者在周四凌晨FOMC会议前关注乌克兰谈判。由于美国股市期货从周五的跌势中反弹，风险情绪似乎转向积极。俄罗斯总统普京周五表示，在与乌克兰的谈判中出现了"某些积极的转变"，这提高了人们对双方正在接近达成停火协议的希望。这抑制了对避险的需求，导致黄金和美国国债价格下跌。

美国国债价格下跌导致殖利率（收益率）上升，10年期美国国债殖利率（收益率）上涨4个基点，至2.036%，创下一个月以来的新高。由于持有黄金的机会成本变高，殖利率（收益率）的上升使得黄金对投资者的吸引力更小。展望未来，由于通货膨胀上升和货币紧缩，国债殖利率（收益率）可能有进一步上升的空间。乌克兰战争提振了原油、谷物、天然气和金属的价格，在全球范围内引发了新一轮的通货膨胀。这可能会促使美联储——世界上最有影响力的央行——更积极地加大加息的力度。甚至在乌克兰战争之前，美国2月份的通货膨胀率就已经达到了7.9%，这是40年来的最高水平。

市场已经完全定价了本周美联储加息25个基点的预期，交易员迫切希望了解乌克兰战争将如何影响美联储未来的加息轨迹。人们似乎对该央行在即将举行的FOMC会议上加息的预期很高。这种情况下，美联储的目标利率区间预计将在2022年底前升至1.75%-2.00%。在此背景下，无息的贵金属在未来可能面临越来越大的压力。

2022年3月17日美联储会议的目标利率概率

来源：CME芝加哥商品交易所

但另一方面，通胀上升可能会提振金价，并限制金价的下行潜力，因为人们普遍认为黄金是一种保值工具，可以对冲此类风险。此外，俄罗斯和西方大国在乌克兰问题上的持续冲突可能也会让黄金在未来几周保持坚挺。

全球最大的黄金ETF——SPDR gold Trust (GLD)——在过去三周获得了大量的净流入(见下图)。这表明，在地缘政治动荡加剧之际，有更多买家在购买黄金。截至目前，GLD已发行股票数量增加了1220万股，持股数量达到12个月来的最高水平。这只ETF的认购速度加快，可能被视为价格看涨的信号。

黄金价格与GLD ETF流通股的对比

来源：彭博社，DailyFX

从技术上看，金价上周从19个月的高点回撤，并继续走低，进入技术性修正。即时阻力位可以关注1954水平一线，即127.2%的斐波那契扩展位。若金价跌破这一水平可能会导致金价测试位于1913的支撑。MACD指标即将在中性中点上方形成看跌交叉，表明看涨动能正在减弱。

黄金--日线图

使用TradingView制作的图表

（Margaret Yang撰，Eunice Li译）

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